新电改将重构产业链利益格局 九股有飞涨潜力

第8页:比亚迪:比亚迪股东大会调研纪要

第1页:积极成立售电公司 新电改将重构产业链利益格局

第2页:粤电力A:积极进军售电市场,融资优化电源结构

第3页:内蒙华电

第4页:申能股份:上海电力龙头,国企改革先锋

第5页:桂东电力:试点电能云服务系统,打造售电“互联网+”服务商

第6页:广州发展:电改、国改双重受益,打造华南能源中心电商平台

第7页:科陆电子:增资入股中电绿源,布局充电网络智慧云平台

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第9页:四方股份:管理层持续看好,有望大幅受益能源互联网、电改、特高压

第10页:孚日股份

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比亚迪:比亚迪股东大会调研纪要

比亚迪 002594

研究机构：浙商证券 分析师：杨云 撰写日期：2015-06-18

投资要点

新能源产品供不应求

据公司介绍,于6月在深圳车展上亮相的混动SUV 唐目前已经有超过600辆以上的订单,产品主要集中在深圳销售,唐作为公司新能源双模汽车程碑式的产品其出色的性能和品牌塑造性所带来的积极影响不可限量;另一方面,在5月创出单月历史销量新高的秦未来有望继续高歌猛进,预计旺季有望突破4000辆,超出市场预期。受益于PHEV 的强劲需求,1-4月公司新能源汽车市占率已高达38%,提升趋势依旧明显。

新能源产品全国版+地区办组合拳

公司提出了未来新能源汽车的销售战略将分为“地区版”和“全国版”。“地区版”的产品着重于新能源补贴政策较强的特定地区,如上海,北京;而“全国版”则面向全国所有地区,仅享有中央补贴。我们认为在新能源汽车销量快速上升的过程中,国家补贴力度逐渐退出将是大势所趋,公司未雨绸缪,进一步加强产品的市场化力度为未来新能源产品的推广有着非常积极的意义。

工持股计划彰显乐观前景

公司拟面向包括监事、高管在内的97名员工推出不超过3266万股的员工持股计划;涉及股票约占公司总股本的1.32%;本次员工持股计划的资金为自筹和公司方面的无息借款支持。员工持股计划彰显了公司对核心技术人员的重视, 和未来经营前景的乐观。

目前正是买入良机

我们重申公司新能源业务的广阔空间,单就其新能源汽车业务2016年估值就有望超过1800亿,随着新能源产品线的完善,以及市场的供不应求,公司15年业绩大概率将超预期。综合来看,未来公司股价仍有50%的增长空间。