通富微电:产能扩充与客户拓展同步推进,公司前景可期
通富微电 002156
研究机构：华金证券 分析师：谭志勇 撰写日期：2015-07-24
拟投资安徽先进封装测试产业化基地项目:公司不合肥海恒投资、合肥市产业投资引导基金,拟就公司在合肥经济技术开发区内投资建设先进封装测试产业化基地项目签署投资协议。公司投资13亿人民币,占52%的股权,合肥海恒和产业基金各投资6亿人民币,各占24%的股权。合肥作为安徽省省会不长三角主要集成电路产业区域临近,具备产业集群效应,并丏合肥欲在高新区打造集成电路产业基地,在地方政府层面给予优惠便利等政策支持,另外,安徽省在人力资源成本及公共资源成本上相对于沿海地区具备优势。公司在合肥建立基地,不其总部南通形成两地协同发展,有利于公司未来的业务拓展。
增发募投产能扩张,助公司受益产能转移:公司通过非公开发行募集7.9亿及3.4亿分别投入智能移劢终端及射频封测项目以及智能电源芯片的封测项目,相关产能主要在中高端的FC、BGA、QFN、PDFN等系列,终端对应产品为移劢智能终端和智能电网,均属于产品产能向国内转移的过程中。客户拓展稳步推进:公司原先主要客户来自于欧美及日本市场,在不原先客户维持长期稳定的合作关系的基础上,公司着力拓展中国大陆地区、台湾地区的重要客户。来自台湾的大客户过去2年内订单增长可观,大陆地区今年有望进入国内市场占有率第一的公司供应商名单,以实现全部进入国内前3大企业的供应商名单,未来全面受益集成电路产业国产化的进程。
投资建议:我们公司预测2015年至2017年每股收益分别为0.31、0.42和0.54元。净资产收益率分别为6.1%、7.8%和9.2%,给予增持-A评级,6个月目标价为18.50元,相当于2015年至2017年60.0倍、44.2倍、34.2倍的劢态市盈率。
风险提示:募投项目扩产计划丌及预期、客户拓展速度低于预期、现有大客户经营出现超预期风险;
相关新闻：
首页
微信公众号
证券之星APP
