华英农业:加码养殖、拓展食品,打造一体化产业链
华英农业 002321
研究机构:长江证券 分析师:陈佳 撰写日期:2015-06-18
事件描述
华英农业公布三项对外投资公告:1、拟投资1.04 亿元建设10 座年出栏60 万只樱桃谷鸭养殖场;2、拟以500 万价格收购华运食品100%股权;3、拟与莘县诚信合作成立华诚科技公司(投资240 万,占比48%)开展畜禽类屠宰与养殖孵化废弃物无害化处理综合利用项目,项目总投资4100 万元。
事件评论
建设养殖场,公司养殖主业进一步做大做强。养殖场的建设将给公司新增樱桃谷鸭年产能600 万只,使得公司养殖与屠宰能力更加配套,同时增强公司出口产品的供应能力。项目建成后预计实现年销售收入1.92 亿元,利润900 万元。
收购华运食品,实现优势互补。华运食品主营业务为鸭肉制品的加工和销售,14 年营收344 万元,净利-144 万元,且已获取出口欧盟注册资格和出口产品订单。本次收购完成后,华运食品成为公司的全资子公司,将同公司现有业务形成优势互补,有利于拓宽公司市场销售渠道,提高对外出口能力。
开展畜禽废弃物综合利用项目,提高公司综合竞争力。公司合作成立华诚科技开展废弃物综合处理项目,能够使得公司的废物资源能够得到综合利用。投产后预计生产有机肥料规模可达到2 万吨每年,可实现年销售收入3800 万元,净利润825 万元。此外,项目建成后每年可处理畜禽废弃物达7 万吨,能够有效改善公司的生产环境,进一步提高公司的养殖疫病防控水平。
我们看好未来公司发展,主要观点如下:1、禽类行业目前产能淘汰情况较为彻底,同时白羽肉鸡和肉鸭联盟的成立进一步控制生产产能,预计未来一段时间内禽类供应将出现紧张状况,禽类价格有望在下半年实现反转;2、公司是国内最大鸭类生产销售一体化企业(樱桃谷鸭市场占有率15%,居行业首位),在禽类产业链有望出现反弹形式的情形下,公司作为产业龙头将率先受益。3、定增计划助力公司未来发展。公司在募集资金后存在较大外延式并购预期,未来有可能向食品加工类下游发展。
给予“推荐”评级。我们看好公司在禽类行情反转下的发展,考虑资产注入后对股本的摊薄和业绩的增厚,预计公司15、16 年EPS 分别为0.39 元和0.70元。给予公司“推荐”评级。
风险提示:(1)禽类价格反弹不达预期;(2)疫病风险。
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