农业行业月报:震荡或延续,把握超跌、养殖、国企改革
类别：行业研究 机构：国泰君安证券股份有限公司 研究员：王乾 日期：2015-06-29
摘要:
7月观点:震荡或延续,把握超跌、养殖、国企改革等机会:本轮市场剧烈调整中,农业板块中饲料、动物保健等子行业跌幅最大,而畜禽养殖超额收益明显。6.27准息双降超出市场预期,利好农产品价格上行,摆脱通缩压力。3月中旬以来,生猪价格上行主要是供给持续收缩,后期需求企稳回升或刺激价格继续上行,肉禽价格或更具弹性,畜禽养殖类公司相对收益仍可期待,牧原股份、雏鹰农牧、天邦股份、正邦科技、圣农发展、华英农业等标的受益。国际原糖价格低迷,继续压制国内糖价上行空间。市场震荡或延续,建议把握超跌、养殖、国企改革等机会,海大集团、禾丰牧业经过调整具备估值吸引力;国企改革中,央企中中粮屯河(集团资产注入预期)、中牧股份(机 制变革)、中水渔业(产业链延伸)、农发种业(行业并购) 、地方国企华英农业等将受益。
6月板块跑赢沪深300指数5.3个百分点。6月份农林牧渔板块下跌5.1个百分点,沪深300下跌10.4个百分点,板块跑赢沪深300指数5.3个百分点。农产品加工涨幅居前,上涨11.2%,饲料、动物保健、农业综合跌幅居前,分别下跌16.6%、13.1%、9.6%。
生猪价格趋势上行,看好15/16年周期筑底回升:6月生猪出场均价为14.8元/公斤,较5月上涨0.7元/公斤,涨幅为5%,同比上涨11.3%;6月白条鸡大宗价11.7元/公斤,环比上涨0.9%,同比下跌12.7%。
原材料成本上涨压力不大。6月玉米均价为2.47元/公斤,环比上涨0.4%,同比维持不变;小麦均价为2.4元/公斤,环比下跌5.1%,同比下跌2.4%;豆粕均价为3.35元/公斤,环比下跌3.7%,同比下跌19.7%。
国际糖价仍压制国内上行空间:6月柳州白糖均价5,404元/吨,环比下跌1.6%,同比上涨16.2%。国内供给收缩明显,国际糖价低迷压制国内糖价上行空间,1-5月累计进口糖207万吨,同比增长58.4%,关注进口政策变化、厄尔尼诺极端天气影响l 水产品:6月海参平均价为100元/公斤,环比维持不变,同比下跌16.7%。扇贝平均价6.6元/公斤,环比维持不变,同比上涨10%。广东地区对虾价格为24.5元/斤(规格:40条/斤),环比下跌20%,同比下跌7%。
风险提示:原材料价格波动、疫病、食品安全、政策等风险
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