万孚生物:专注于POCT领域
类别：公司研究 机构：财富证券有限责任公司
事件:公司拟于2015年6月19日实施网上、网下申购。
投资要点
公司专注于快速诊断试剂、快速检测仪器等POCT相关产品的研发、生产和销售,构建了较为完善的免疫定性快速诊断技术平台、免疫定量快速诊断技术平台、微型光学检测仪器技术平台、电化学技术平台,覆盖妊娠检测、传染病检测、药物滥用检测、慢性病加测等领域的丰富产品线,产品广泛用于床旁检测、临床检测、现场检测及个人健康管理等领域。同时,公司拥有国内唯一的自检型快速诊断国家地方联合工程实验室。 公司2014年收入3.62亿元,妊娠检测、传染病检测、药物滥用、慢性疾病检测收入占比分别为23.94%、31.51%、31.66%、12.28%。
我国体外诊断行业保持快速增长。全球体外诊断市场2013年达到554亿美元,预计2018年将达到800亿美元。体外诊断市场主要分布在发达国家,美国、欧盟和日本占据80%的市场,而中国将是市场潜力和增速最大的新兴市场,2012年我国体外诊断市场约167亿元,2016年预计可以达到320亿元。从市场格局来看,外资厂商罗氏、雅培、西门子、贝克曼等占据国内60%份额,随着国内企业与国际先进企业技术差距的缩小,进口替代空间巨大。
公司此次募集资金主要投资于体外快速检测产品扩产和技术升级、营销网络扩建、研发中心和国家工程实验室能力建设。募投项目建成后,将有效缓解产能瓶颈,单位体外快速诊断试剂的生产能力将增加32000万条/年,达到57000万条/年,达产后年增加收入3.2亿元。同时,生产线生产效率将得到大幅提升,生产公司大幅优化,整体提高公司产品快捷诊断、准确诊断的水平。
合理价值区间为80.5-89.5元。假设发行后总股本为8800万股,预计公司2015-2016年EPS为1.37元和1.79元,参考行业平均估值和可比公司估值,给予公司2016年45-50Xpe,合理价值区间为80.5-89.5元。
根据公司募集资金总额35202.55万元,新股按照2200万股计算,折合每股发行16元(以上价格按公司披露的足额募集资金计算)。
风险提示。产品销售不及预期;经销商管理风险;质量控制和核心技术失密风险。
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