华录百纳 300291
研究机构：安信证券 分析师：文浩,许彬 撰写日期：2015-04-29
2015Q1营业收入48,281.57万元,较上期5,468.98万元增加782.83%;净利润2379万,同比增长52.9%,增长主要源于蓝色火焰业绩并表。
报告期内公司主营业务收入主要来源于《秀才遇到兵》、《暖男的爱情与战争》、《造梦者》及内容营销业务等。
电视剧业务方面,《嘿,老头》在北京卫视、东方卫视热播,收视与口碑俱佳;综艺节目《造梦者》已经收官,年内将有《前往世界的尽头》、《欢乐戏剧星》、《最美和声3》、《女神的新衣2》等多档节目在一线卫视播出,同时在T2O2O商业模式的创新继续推进,年内多档节目都将实现突破。中国首档喜剧明星竞赛真人秀节目《欢乐喜剧人》将于2015年4月25日起每周六晚21:05分登陆东方卫视,有望打造喜剧类真人秀的新标杆;《最美和声》第三季正在录制,也将尝试“音乐电视节目+互联网+粉丝经济”的新模式。
体育业务全面起航,在业务战略方面,公司已经制定明确的战略规划,即打造中国最为领先的体育营销和赛事运营平台,并在中国体育资源的市场化、国际体育资源的本土化、传统体育媒体和新兴体育媒体的融合创新三大商业浪潮中深度布局,在组织结构和人力资源方面,体育事业部已然启动,体育子公司正在筹建,在行业资源方面,公司已经深度对接足球、篮球、田径等国外、国内顶级体育赛事资源。
投资建议:收购蓝色火焰后,公司在内容运营领域的创新不断延伸,继《女神的新衣》打通时尚电商产业链后,再度推出《前往世界的尽头》打通旅游产业链,与阿里“去啊”旅游平台及娱乐宝合作,并推出同名官方手游,商业模式持续创新。公司15年通过持续的大型综艺节目运营及商业模式创新能够支撑200亿市值,后续期待在体育运营领域的突破,给予第一目标市值300亿,对应股价75元。
风险提示:政策波动、项目执行低于预期、体育运营进度低于预期。
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