多渠道扩充资本金 东海证券拟挂牌新三板

新三板正在成为金融机构的融资沃土。在快速融资以弥补净资本短期的背景下，东海证券在近期启动挂牌新三板的事宜。而据记者了解，随着去年底监管层发文支持证券经营机构登陆新三板，还有几家中小券商也在近期筹备挂牌新三板。

全国股转系统上周五公布了东海证券公开转让说明书的申报稿。东海证券的总股本为16.7亿股，目前共有48名股东。第一大股东为常州投资集团有限公司，持股2.5亿份，占公司总股本的14.97%。

东海证券将成为第四家挂牌新三板的券商。此前，湘财证券、联讯证券、开源证券已相继登陆新三板。

业内人士表示，时下资本市场发展迅猛，券商拓宽融资渠道、扩大净资本已显得十分迫切。作为多层次资本市场的重要一环，新三板融资效率便捷、高效，东海证券放弃筹备多年的IPO计划，转战新三板也在情理之中。

去年9月以来，证监会下发了鼓励券商补充净资本的通知，要求各家券商未来3年至少通过首次公开发行等方式补充资本一次。以上市券商为代表的证券公司自此展开了新一轮的资本扩张。广发、华泰赴港上市，东北、国信、太平洋(601099,咨询)相继公布配股方案。而新三板挂牌券商中，联讯证券已展开两融定向增发，成功募资近40亿元，做大做强公司资本实力。

在以净资本为核心的风险管理体系中，券商许多资本消耗型业务的规模上限与净资本挂钩，同时需要按照各项业务规模的一定比例相应扣减净资本。因此，即使证券公司用足杠杆融资，净资本的限制也将在客观上影响业务规模增长。

以两融为例。截至2015年4月，东海证券融资融券余额40.6亿元，较去年底增长12%，而同期全市场两融余额年内增长了近一倍。据悉，其两融增速缓慢主要是受制净资本短缺。

虽然此次东海证券在申报挂牌之际，并未公布融资方案，但市场普遍预计公司有望在挂牌后启动定向增资计划。

长江证券(000783,咨询)分析人士表示，根据股权系统的挂牌节奏，东海证券有望在2至3个月后实现公开转让。参考联讯证券的市场价格及上市券商的估值，东海证券估值应该在3倍PB以上。

据悉，除东海证券以外，德邦证券等多家中小型券商也传出进军新三板的“绯闻”。此外，一些私募基金、小贷公司、期货、信托等金融类企业都在争抢挂牌新三板。银行亦加入抢滩新三板的队列，齐鲁银行也在近期申请提交挂牌申请。

从盈利能力看，长于资产管理的东海证券，在牛市中受益匪浅。截至今年一季度，东海证券净资产73.1亿元，每股净资产4.38元。一季度公司实现营收16.67亿元，归属于母公司的净利润9.54亿元，这一盈利水平已然超越去年全年的9.2亿元，其业绩表现与上市券商相比亦毫不逊色。对比新三板的盈利水平，东海证券2014年的净利润不仅轻松超越了前三家挂牌券商，也将是新三板上线以来盈利能力最强的挂牌公司。