本轮上涨周期已是历史第二长 彭博警告A股牛市要玩完

中国股市周二(5月5日)放量暴挫逾4%，创3个半月最大单日跌幅。 上证指数报4,298.71点，跌181.75点，或4.06%，此前单日最大跌幅为1月19日的7.7%。华西证券分析师魏巍表示，目前价位就无需再追涨了，很多股票都不值这个价。

由于先前大盘连续上涨后获利盘积累较大，短线赚钱效应大大减弱，而新股发行提速对市场施加新的压力，获利套现盘蜂拥而出造成大盘出现踩踏式下跌。

自3月9日以来上证指数累积上涨超过1,000点，市场积累了大量获利盘，在所有板块轮动过后股市赚钱效应明显减弱，获利盘有明显出逃迹象，这也是股指暴跌的主要原因。

中信建投分析师安尉称，近期《人民日报》等官媒发表文章，频频提示股市风险也预示监管层对此轮牛市行情应如何演绎的观点与前期相比发生转向，这也对市场构成了较大的心理压力。

新华社：A股终将回归理性慢牛

市场暴跌后，官方媒体在第一时间“安抚”市场情绪，新华财经在周二的一篇评论中表示，面对新股申购潮到来，部分投资者认为是证监会在“打压”股市，实属误读。

新华财经写道：

此举绝非是“打压”股市，实意为以供给促平衡……证监会适度增加新股供给，确实是为缓解当前市场过热，避免这轮由资金与杠杆驱动的牛市步入过热行情。

4月汇丰PMI创12个月新低、外资纷纷大举减仓下，短期涨幅巨大的A股确实面临着回调的压力。虽然近期市场利空消息过多，但是牛市根基未变，“改革牛”印记依旧明显。

预计在经济下行压力加大的背景下，货币和财政政策仍将保持适度宽松，市场系统性风险较小，大类资产加快向权益投资迁移配置已成趋势，中期上行动力充沛，牛市格局仍将延续。

以史为鉴大牛市要完？

然而彭博日前撰文提示A股风险。

文章总结道，截至周二，本轮牛市已经持续了883天，比中国股市的上一个纪录要多出56天；上证综指自2012年12月以来大涨了119%。

即便本轮牛市从2013年6月份算起，这仍是中国股市1990年诞生以来持续时间第二长的一次牛市。华西证券分析师魏巍表示，目前价位就无需再追涨了，很多股票都不值这个价。

在这个习惯于迅速大起大落的市场中，这波牛市目前运行的时间让人担忧：上海A股平均194天的牛市持续时间在世界10大股市中是最短的，标准普尔500指数自1965年以来牛市持续时间的平均值是1,625天。

以下是当前牛市与中国股市历史上另外三次持续时间最长牛市之间的比较：

2012年12月至今

动因：货币刺激、国企改革预期和创纪录的融资交易

持续时间：883天

回报率：119%

迄今顶部市盈率：22.4倍

2005年7月到2007年10月

动因：经济繁荣、新增股票账户数大增和国有企业IPO

持续时间：827天

回报率：502%

见顶市盈率：49.1倍

随后熊市跌幅：49%

1999年12月到2001年6月

动因：全球互联网+泡沫、对于外币股票放松监管

持续时间：534天

回报率：67%

见顶市盈率：51.5倍

随后跌幅：39%

2003年1月到2004年4月

动因：经济增速高于预期、企业盈利增长、IPO井喷

持续时间：459天

回报率：35%

见顶市盈率：37倍

随后跌幅：43%