明日十只新股上市定位分析_股票频道

第8页:汉邦高科上市定位分析

第1页:曲美股份上市定位分析

第2页:歌力思上市定位分析

汉邦高科上市定位分析

一、公司基本面分析

国内安防行业及行业解决方案的领军企业:汉邦高科主要从事安防行业数字视频监控产品和系统的研发、生产和销售,是我国安防行业中数字视频监控产品和系统的主要供应商之一。公司产品线齐全,并形成了以后端存储设备(嵌入式数字硬盘录像机、硬盘录像卡)为稳定基础,前端采集设备监控摄像机和视频监控系统为新的增长动力的三大业务板块体系,共计20个产品系列、100多种型号。作为国内安防设备的主要生产供应商之一,公司是中国安防行业及行业解决方案的领军企业。

二、上市首日定位预测

财富证券：43-48元

恒泰证券：42-48元

汉邦高科:国内领先的安防行业解决方案提供者

投资要点

安防视屏监控行业未来5年将保持20%复合增速:受益于“平安城市”建设、城市轨道交通的快速发展、全国银行安防监控系统联网工程全面启动等,安防行业未来将迎来高速增长阶段。IMSResearch的研究报告显示,未来五年,国内安防行业将继续呈现快速发展的态势,2012年至2016年视频监控设备市场规模年复合增长率为将达到20.40%,至2016年将达到431亿元左右。

存在行业竞争激烈的风险:我国安防行业的市场较为分散,行业集中度低,截至2013年底,我国安防企业已达3万家左右,其中我国视频监控设备行业的龙头厂商海康威视和大华股份的市场占有率合计已达到了40.57%,且有保持持续增长态势。随着安防行业的快速发展,可能吸引更多企业的进入,公司在市场中可能面对更多的竞争主体。则市场竞争程度可能进一步加大,进而对公司经营造成一定影响。

募投项目扩大公司产能:公司拟将首次公开发行股票募集的资金投入安防数字监控产品产业化扩建项目、北京研发中心基础研究室建设项目、补充流动资金等三个项目,拟募集2.7677亿元。公司的募投项目主要是扩大现有公司产能,完善公司产品生产线以满足日益增长的下游行业的需求,同时北京研发中心基础研究室建设项目项目则是为增强公司自主创新能力,寻找下一个公司利润增长点。

盈利预测和估值:本次募投项目中的安防数字监控产品产业化扩建项目建设期为两年,产品投产期3年,其中投产期第一年投产45%,第二年投产70%,第三年投产100%,项目完全达产后,预计年均将为公司新增营收5.82亿元,年均新增净利润4271.16万元。预计2015-2017年公司营业收入分别为6.85亿元、8.22亿元和12.5亿元,净利润分别为6870万元、7483万元和11004万元,对应EPS分别为0.97元、1.06元和1.56元。我们判断本次发行价为17.76元;综合考虑此次发行的政策和市场环境、此次募集资金总量和发行股本,建议询价区间16-20元。根据行业平均市盈率谨慎给予公司IPO40-45倍市盈率,建议定价区间为43-48元。

风险提示:竞争加剧导致毛利率下滑风险,募投项目新增固定资产折旧影响预期收益(财富证券)

汉邦高科:预计公司上市初期股价压力位为42元-48元

公司概况:

北京汉邦高科数字技术股份有限公司主要从事安防行业数字视频监控产品和系统的研发、生产和销售,是我国安防行业中数字视频监控产品和系统主要供应商之一。公司拥有业内领先的自主核心技术和可持续研发能力,已成功开发了多个系列数字监控产品,形成音视频压缩卡、嵌入式数字视频录像机、网络视频服务器、模拟摄像机、网络摄像机等多个系列数字监控核心产品,及针对金融、公安、电讯等领域的解决方案。公司产品和方案面向全国与海外,在各行业重大安保项目中得到广泛应用。

公司的控股股东及实际控制人为王立群,其直接和间接持有公司发行前42.42%的股份。

行业现状及前景

安防行业将继续保持快速发展。根据中国安全防范产品行业协会发布的《中国安防行业“十二五”(2011-2015)发展规划》,年增长率达到 20%左右,2015年总产值达到5,000亿元;视频监控市场则是安防行业市场中规模最大且最具增长潜力的细分领域。IHS研究报告预测,中国视频监控设备市场按金额统计,2013年至2018年市场规模年复合增长率为 15.7%;按数量统计,2013年至2018年市场规模年复合增长率为23.7%。未来五年,安防行业将继续保持快速发展。

行业转向全方位理性竞争,技术创新成为竞争的核心。我国视频监控行业经过多年的发展,主流企业不断发展成熟,市场竞争日趋规范、透明,今后竞争的热点将逐步转向产品创新及性能、质量、品牌、服务的全方位理性竞争,其中技术创新成为竞争的核心。未来随着安防技术的日益进步和企业对产品研发创新的投入,掌握核心技术的安防企业在产业链中的影响力将逐渐强化。

公司亮点:

公司嵌入式硬盘录像机国内市场份额第三。IHS 研究报告显示,2012 年、2013 年公司嵌入式硬盘录像机国内市场份额分别为5.4%和4.4%,仅次于海康威视和大华股份。

网络监控摄像机增长强劲。公司2013年IPC的销售收入为 2,806.91 万元,在2013年我国IPC市场占有率约为0.39%。2014年IPC 的销售收入成倍增长至11,748.8万元,增长率远高于市场平均增长水平(30.93%)。公司监控摄像机成为公司新的业务增长点和发展动力,公司将逐步成为视频监控领域监控摄像机产品的主要供应商之一。

募投项目

1、拟使用募集资金1.62亿元,用于安防数字监控产品产业化扩建项目。

2、拟使用募集资金0.42亿元,用于北京研发中心基础研究室建设项目。

3拟使用募集资金0.71亿元,用于补充流动资金。

主要潜在风险

1、市场竞争加剧的风险。目前,我国安防行业的市场较为分散,行业集中度低,市场竞争较为激烈。2013年行业前两家企业在我国视频监控行业中的市场占有率合计已达到了40.57%,且有保持持续增长态势。如果未来市场竞争主体数量增加,则市场竞争程度可能进一步加大,进而对公司经营造成一定影响。 2、宏观经济景气度变化的风险。我国经济处于结构调整的转型过程中,未来宏观经济的景气度面临一定的不确定性。若我国经济增速放缓,金融、公安、教育、连锁经营、医疗等视频监控产品及监控系统应用领域的需求将受到不利影响,从而导致公司经营业绩大幅波动。

估值

发行人所在行业为计算机、通信和其他电子设备制造业,截止2015年4月8日,中证指数发布的最近一个月平均静态市盈率为65.58倍。预计公司2014、2015、2016年每股收益分别为0.79元、0.94元、1.10元,结合目前市场状况,结合公司发行价格17.76元(对应2014年摊薄市盈率22.98倍),预计公司上市初期股价压力位为42元-48元。(恒泰证券)

三、公司竞争优势分析

公司亮点: