机构最新动向揭示 周一挖掘8只黑马股

第4页:类别：公司 研究机构：海通证券股份有限公司

第1页:龙马环卫：业绩高速增长，“新能源装备+运营”提供持续成长...

第2页:桑德环境：国有化带来新机遇

第3页:全信股份：知名军工高性能传输线缆制造商

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广田股份：业绩符合预期，经营现金流改善，引入战投利好未来发展，建议关注公司的补涨机会

类别：公司 研究机构：海通证券股份有限公司

事项：

广田股份公告2014年年度业绩，收入为97.88亿，同比增长12.62%；归属净利润为5.37亿，同比增长2.60%；摊薄后每股收益1.04元。公司预计1-3季度净利润同比增长30%-50%。2014年年度利润分配预案为：以2014年12月31日公司总股本51717.7万股为基数，每10股派发现金红利1.5元(含税).

简要评述：

1。业绩已有预告，基本符合预期，经营现金流由负转正。14年全年实现收入为97.88亿，同比增长12.62%，净利润为5.37亿，同比增长2.60%，其中4单季度收入32.77亿元，同比增长19.81%，归属净利润2.49亿元，同比增长1.59%。全年经营现金流为2.45亿，由负转正，其中4季度经营现金流为正的13.09亿，同比大幅净流入；应收账款为66.86亿，较年初增长49.55%；存货为6.93亿元，同比增长10.81%；收现比下降3.54个百分点至61.01%。

2。装饰业务平稳，毛利率略有提升，设计业务承压，智能工程业务逐步放量。全年装饰施工业务为95.82亿，同比增加12.27%，较为平稳，毛利率提高1.05个百分点至17.03%；设计收入1.41亿，同比下降2.43%，毛利率12.66%，基本持平；智能工程业务开始放量，全年实现收入5354万元，同比增长53.54%，毛利率达到23.29%。此外，公司木制品销售实现收入1806万元，同比增长73.33%，但尚未盈利，园林绿化也是本期新业务，收入约607万元，体量较小。

3。综合毛利率基本持平，三费率略有上升，归属净利率有所下降。14年毛利率为23.59%，与去年相比基本持平；三费率为9.45%，同比略微上升0.21个百分点，其中，销售费用率同比上升0.12个百分点，主要是业务规模扩大带来的相应的人工成本、运输费、工程后期维护费等相关经营费用增长所致，财务费用同比增长0.31个百分点，主要是报告期内融资规模扩大导致的利息支出增加。14年归属净利率为8.55%，同比下降了0.73个百分点。

4。华南、西南地区收入快速增长，华北、华中地区同比出现下滑。全年华南地区实现收入28.80亿元，同比增长46.12%，西南地区收入同比增长也达到42.15%，东北地区同比增长102.59%，但整体体量较小，收入约3亿。华北和华中地区收入出现下滑，同比分别下降30.87%和17.55%，华东和西北地区收入增速相对比较平稳。

5。盈利预测及估值。14年来整个装饰板块业绩都不容乐观，转型家装电商和智能家居是未来的最大看点，公司目前正积极布局互联网家装领域，通过智能家居切入物联网，打造“装饰装修——智能家居——智慧社区”生态圈，15年公司引入战略投资者——前海复星，有利于优化公司股权结构，前海复星也将在未来战略规划、转型升级和资本运作方面发挥积极作用，我们预计2015-2016年的每股收益分别为1.17元和1.34元。给予15年25-30倍的动态市盈率，合理价值区间为29.25-35.1元，维持“买入”投资评级。

6。主要风险：经济下滑风险；订单推迟风险；回款风险。

海兰信：业绩改善盈利拐点显现，投身海洋防务发展前景值得期待

类别：公司 研究机构：长江证券股份有限公司

事件描述

海兰信公布了其 2014 年年报。年报显示，公司2014 年全年实现营业收入3.93亿元，较去年同期上升9.57%；实现归属上市公司股东的净利润0.18 亿元，同比增长52.02%；基本每股收益为0.09 元。

事件评论

营业收入延续快速增长，盈利能力迎来向上拐点：受益于市场占有率的提升，船舶电子集成系统收入同比增长46%，成为收入增长的主要贡献来源；但受民船造船行业景气度下降影响，海事电子单品、信息化监控系统的收入有所下降。毛利率方面，由于军工业务收入占比的提高，海事电子单品以及VEIS 船舶电子集成业务的毛利率均有明显改善，分别同比增长7.23%和11.04%。我们判断，随着公司自主研发产品的持续导入，VEIS集成业务的毛利率还将呈现稳定上行的态势；同时公司军品项目收入占比提升，也将有助于公司整体毛利率以及盈利能力的加速改善。

军民业务齐头并进，提供持久成长动力：我们看到，公司已从民品为主、军品为辅的产品结构，成长为军品与民品齐头并进的业务布局，双轮驱动公司业绩延续快速增长。在民品市场，国家海洋发展战略下国家对于公务船的需求旺盛，国产替代需求正成为公司扩大市场份额的绝佳机会。在军品市场，公司多款产品型号已参与军品项目竞标，后续军品业务的利润向上弹性充足。我们认为，公务船以及军船业务的加速发展将有效降低造船业行情疲软所产生的负面影响，支撑公司收入和业绩持续较快增长；同时公司作为航海电子领域技术的民营龙头企业，将持续受益于“军民融合”国家战略的推进，相关的政策推出将有利于公司在军品市场的持续拓展。

加速新品开发，打造立体化海域警戒系统：公司在发展传统业务同时，投身于海洋防务信息化领域，推出小目标探测雷达以及海洋机器人两款创新产品，打造岸基+海洋的监测网络。其中，小目标探测雷达主要用于侦测小型目标，同时具有军用和民用价值；而海洋机器人则可搭载多种传感器设备、执行各类警戒任务，应用范围非常广泛。目前小目标探测雷达即将进入大规模部署阶段，海洋机器人也进入测试后期，两款新产品的市场潜力巨大，将成为公司未来收入和利润的重要来源。

投资建议：我们预计公司2015-2017 年的EPS 为0.25 元、0.42 元和0.55元，给予公司“推荐”评级。