全信股份：知名军工高性能传输线缆制造商
类别：公司 研究机构：财富证券有限责任公司
投资要点
主营业务：公司主要从事国防军工用高性能传输线缆及线缆组件的研发、生产和销售，主要应用于航天、航空、舰船、军工电子和兵器五大军工领域。 n 公司2012年~14年的营业收入1.75亿、1.87亿和2.05亿，净利润为0.42亿、0.42亿和0.49亿。 n 毛利率分别为55.56%、54.96%、57.79%，净利率分别是23.8%、22.55%、24.00%。 行业趋势：公司的主要产品是装备配套用基础性电子元器件，应用于除核工业外的五大军工领域；发行人所处行业与纯粹的民用线缆行业相比在管理体制和竞争格局上具有特殊性，可称为军工线缆行业。持续增长的国防投入为我国国防科技工业的稳定发展提供了坚实基础，而日趋复杂的国际安全形势也对我国军工行业的发展提出了现实挑战，军工行业将整体受益而迎来高速发展时期。
募投项目：公司计划将募集资金投入高可靠航天航空用传输线生产线建设项目、高性能传输系统生产线建设项目、研发中心项目等。 投资建议：公司是国内知名军工用高性能传输线缆及线缆组件，随着我国国防科技工业的稳定发展，我们预计公司15年~16年营收和净利润同比增长25%左右。按照发行后全面摊薄股本计算，公司2015年eps为0.75元。我们给予公司30~40倍估值，认为合理股价为22.5~30元。同时根据报价规则，建议询价价格为12.91元。 风险提示：军工采购不及预期。
中国巨石：行业景气持续复苏，国企改革、股权融资、外延扩张多点催化可期
类别：公司 研究机构：海通证券股份有限公司
事件：公司近日发布2015年第1季度业绩预增公告。
公司预计2015年第一季度归母净利润同比增约630%~680%、约达1.78~1.90亿元；对应EPS 约0.20~0.22元。
点评：
行业持续复苏， 公司量价齐增；预计公司年内仍有1~2轮提价。
玻纤需求端受益风电、汽车用量快速增长及海外需求复苏，供给端受益于池窑冷修高峰。2014年来2轮大幅提价后，行业前三大龙头企业供需依然偏紧。
目前公司库存2个月(历史低位)，经销商库存亦偏低。
4月初无碱粗纱普遍提价约200-500元/吨，其他部分品种亦有小幅提涨；预计公司年内仍有1~2轮提价。
公司国企改革方案大框架已获国资委批准；后续股权融资、产业链延伸、外延扩张预期较足。
公司作为中建材旗下央企改革试点公司，改革方案大框架已获国资委批准，后续股权多元化、职业经理人、股权激励等动作可期。
公司后续通过股权融资助力集团降债的预期较强。
此外，已明确向下游复合材料延伸的战略方向，后续玻纤复合材料、甚至是碳纤维复合材料领域的外延扩张可期。
调高公司至“买入”评级。
行业基本面持续向好，公司业绩有强支撑；后续国企改革、股权融资、产业链延伸及外延扩张等催化剂多多。
调高公司2015-2017年EPS 分别至约1.00、1.26、1.54元；给予公司2015年35倍PE，目标价35.00元，调高至“买入”评级。
风险提示：玻纤提价低于预期，天然气大幅涨价，海外项目进度低于预期，国企改革低于预期。
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