安信证券：血制品“满血”复活 长牛开端
安信证券表示，血制品是药品价格市场化预期下最受益的子行业，药品价格管制放开是大势所趋，血制品是药品价格市场化预期下最受益的子行业。
安信证券表示，由于血制品供需缺口的存在，放开价格管制后，短期涨价是必然的，长期来说激活了行业发展潜力，浆源、血制品企业、渠道商、医院整个产业链上每个环节，都将会得到合理的利润，拓展浆源扩大再生产成为产业链各环节的共同目标，行业将迎来快速发展阶段。从血制品使用结构看，从当前白蛋白为主向静丙为主过渡是必然趋势，从短期价格比较看，白蛋白提价空间有限，但是静丙价格涨幅还有约一倍空间；随着静丙的适应症不断扩大，临床使用量和比例将逐步提高。从弹性的角度看：第一梯队企业ST生化、天坛生物、博雅生物、华兰生物；第二梯队企业：博晖创新、沃森生物、上海莱士；第三梯队企业：人福医药、汉森制药等。
安信证券表示，与成熟市场比较看，我国血制品行业还处于初级阶段：从供给端看，我国采浆量与美国比差距较大，美国采浆量居全球之冠，2014年单采血浆量超过了3万吨，近10年来采浆量呈现出稳定增长的态势。我国13亿人口， 2013年采浆不到5000吨，差距悬殊，静态比较按照目前白蛋白使用量为供需均衡(因为白蛋白可以进口，不考虑静丙与小制品使用量逐步提升等因素)，我国短期需要有10000吨的采浆量。从需求端看，我国血制品临床使用还属于初级阶段，血浆利用率较低，从血浆中提取的制品数量少，价格端看静丙等制品还有较大提升空间，静丙将取代白蛋白成为血制品领域最重要的品种，销售额最高的品种。国际上血制品行已经形成寡头竞争的格局，我国行业集中度还有待提升。
安信证券表示，未来我国血制品行业发展路径推测：血制品行业大概率会经历几个阶段：1)量价齐升；短期3-5年内，血制品终端价格呈稳步上升态势，产业链各环节利润合理调配，各环节力量都将往浆源开拓方向集中，行业发展的压制因素消除，血制品企业将迎来波澜壮阔的景气行情。2)行业内企业分化阶段；浆源拓展大大缩小了供需缺口，终端血制品使用率提升相对慢于采浆量供给增加，供需格局的恶化血制品价格将会下行，血制品企业开始分化，血浆综合利用率高、有品牌积淀的企业逐步胜出；3)行业集中度提升，寡头垄断格局形成；第二阶段的尾声，胜出企业开始兼并收购破产企业，行业集中度大幅提升，形成类似国际上寡头垄断的格局。(中国证券网)
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