3月出口下行超预期。整个1季度，出口额同比4.6%，较去年4季度走弱。出口增速的下行，在趋势上与过去一段时间内全球经济动能的走弱是一致的。
欧洲经济动能的改善、产油国经济动荡风险的降低，有望对2季度中国出口形成支持，但对美国和日本出口存在下行风险。此外，需要留意的是，去年下半年以来人民币有效汇率指数的大幅攀升，对全年的出口中枢构成不利影响。
1季度，进口额同比-18%，为2009年下半年以来的最低水平，商品贸易盈余高达1237亿美元。大宗品价格的下跌，和国内经济动能的走弱，共同驱动进口下滑和贸易盈余扩张。
2季度经济动能企稳改善，将对当季进口形成一定的支撑。贸易盈余受商品红利贡献，可能仍将维持高位。
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