海隆软件：打造互联网金融完整产业链，成长可期
类别：公司 研究机构：国泰君安证券股份有限公司 研究员：范国华，熊昕，刘泽晶 日期：2015-03-11
投资要点：
上调目标价至126元，维持增持评级。维持公司2015-16年EPS为1.05/1.51元的盈利预测。互联网金融行业上市公司针对2015年PE均值为120倍，看好二三四五流量在互联网金融领域的变现，给予其2015年120倍的PE，上调目标价至126元(+80%)，维持增持评级。
互联网消费信贷市场前景良好。据艾瑞咨询数据，2014-17年，我国互联网消费贷款市场将年均复合增长94%至1368亿元。
打造互联网金融完整产业链，分享快速变大的互联网金融大蛋糕。
目前市场对海隆软件互联网金融业务的认识仅停留在网络贷款及金融超市的层面，我们认为网络信贷平台仅仅是公司互联网金融业务的开始，未来公司将建成互联网金融服务大平台，打造互联网金融完整产业链，电商信用支付、互联网征信等方面皆将布局，银行、证券及信托等公司都可能成为公司的合作伙伴。据公司公告，募集的48亿元亦有部分资金是用于收购相关企业的储备资金。
公司在互联网金融领域具备较强竞争优势，有望成为市场重要参与者：首先，海隆软件凭借多年为国外银行提供信息化解决方案的经验，建立了征信模型和反欺诈模型，目前运行情况良好；其次，二三四五网站拥有超过4000万的用户，便于公司互联网金融业务的推广，目前，东方财富等在二三四五网站上推广。另外公司可以分析用户上网行为获取消费习惯等数据。
风险提示：互联网金融业务拓展低于预期。
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