中投证券策略周报：本周或有反弹

上周全球股指分化；美股因强劲非农数据加息预期升温，有所下跌。A股伴随降息预期兑现，主板逐步趋向调整，创小持续新高后出现回落。非金融板块市盈率(TTM)30X，中小板49X，创业板73.9X。伴随前期滞涨的传媒、环保、医药明显上行，市场各板块基本已经轮涨到位；从交投看，市场仍处于投机市的模式当中，不论是去年四季度的蓝筹，还是当下的创小结构，只有明显放量才有新高。仍货币政策偏宽松、市场层面融资余额净流入趋势看，市场重心暂没有系统下行的风险；但经济下行压力对宽松产生的乐观预期对冲较为明显。我们预计主体市场阶段仍将处于箱体震荡波动，创小由于涨幅较大或存在一定的回调风险。本周有24只新股发行，伴随新股发行预期反应充分，本周市场或有反弹。

上周融资余额上升668亿元，节后融资盘回流有所加速；上周重要股东净减持51亿元，净减持量处于偏高位置。偏股型基金从位高位波动。

上周五公布的2月非农数据超预期，美联储加息预期有所走高，美国股市出现调整，大宗商品价格承压。目前美国相对非美持续保持经济、货币政策斱面的优势，中期美元升值的趋势仍未走完。周末海关总署公布了外贸数据，仍前两个月季调数据看，出口增长1.2%，进口下降17.3%，反映内需仍较疲弱；其中2月份外贸顺差3705亿元，大额顺差使得人民币大幅趋贬压力丌大。当前美元强势背景下，企业结汇意愿较低，同时资金存在边际外流趋势，未来一段时间央行仍将存在对冲压力。建议关注本周10日物价数据以及11日的经济数据、货币供应量数据的公布。

流动性总体平稳。上周央行公开市场净回笼1450亿元；货币市场利率总体平稳。上周中长期国债利率各品种有所回升，美国国债十年期收益率低位回升。人民币升值预期弱労低位徘徊，中美套利利差延续低位回落，预计外汇占款趋势延续负面。

仓位建议：总体中等仓位。

中期配置建议：市场流动性极佳的环境下，市场的配置面在变宽，预计市场的增量市值多在优势板块。1、新政治周期驱动的国家战略性的机会：深化开放(以“一带一路”、“自贸区”为代表)带动国内改革，军工、高铁、基础设施建设、港口、国企改革。2、后工业化时期的新增长点：互联网、工业4.0(智能化)、软件服务、环保。3、个性化消费：医疗(医疗服务、医疗器械、智慧医疗)、休闲服务(互联网化)、消费品(互联网化、智能化)。4、高股息回报、低估值蓝筹。5、伴随通缩预期下行到位可适当考虑中期做多通胀。