东方网力:前三季度业绩快速增长,安防市场需求旺盛
东方网力 300367
研究机构：方正证券 分析师：赵成 撰写日期：2014-10-24
事件:
公司10月22日晚间发布三季报,2014年1-9月公司实现营业收入3.27亿元,同比增长42.62%;实现归属于上市公司普通股股东的净利润5724.83万元,同比增长56.02%,其中3季度单季度实现净利润2267.47万元。
主要观点:
1、 公司三季度各项指标平稳,业绩保持快速增长。
公司营业收入同比增加42.62%,主要系国内安防市场需求旺盛,公司业务随着市场需求的增长而增长,同时,公司的营销体系不断扩张,增加了产品的销售能力,公司加强对销售项目的把握和交付能力。公司三季度毛利率为55.24%,与上年同期60.00%的毛利率相比,降低4.76%,主要原因为PVG视频管理平台的毛利减少所致。第三季度三费占比为36.26%,与上年同期43.32%相比减少7.06%,主要原因为销售费用减少,公司营销网络建设成熟,减少了业务拓展的相关费用。
2、 加紧布局智能家居、家庭安防设备领域。
公司目前正加紧研究视频监控与家庭安防、智能家居的融合,布局基于移动互联网的家庭视频云应用模式,公司已与奇虎360合资设立北京奇虎网力科技有限公司,旨在发展面对大众消费市场和中小企业市场的视频监控、安防服务。
3、 警用可穿戴设备市场空间大。
视频侦查已成为公安办案的第四种手段,公安部及各地公安机构均已制定并颁布了相关建设规划,警用可穿戴设备未来3年将出现快速增长,公司通过并购嘉崎智能介入该领域,极有可能获得爆发性增长。
4、 投资建议
根据我们的测算,预计2014-2016年EPS分别为1.39、1.82和2.33元,分别对应PE水平为75、57和45倍,在计算机行业属于偏高水平,但考虑到公司具有多种概念,且成长性确定,给予“推荐”评级。
风险提示
国家经济下行风险加大 平安城市视频联网进度低于预期
持仓基金：
| 基金名称 | 持股数(万股) | 持股比例 | 持仓变化(万股) | 持股市值(万元) | 占净值比例 | 占个股流通市值比例 |
| 华夏复兴股票型证券投资基金 | 140.98 | 6.64 | 7.34 | 14238.99 | 3.82 | 4.79 |
| 汇添富均衡增长股票型证券投资基金 | 38.56 | 0.49 | -0.72 | 3894.90 | 0.30 | 1.31 |
| 华夏成长证券投资基金 | 107.68 | 3.16 | 107.68 | 10875.31 | 1.28 | 3.66 |
| 诺安鸿鑫保本混合型证券投资基金 | 0.62 | 0.70 | 0.62 | 62.62 | 0.11 | 0.02 |
| 广发竞争优势灵活配置混合型证券投资基金 | 38.87 | 7.81 | 18.88 | 3925.86 | 2.34 | 1.32 |
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