顶级券商：看好未来快速增长5只股

G天健　股价远未反映合理价值　　

　　G天健日前发布董事会公告，拟非公开发行不超过7000万股股票，其中公司大股东深圳国资委将以不超过1亿元的现金，认购不少于本次发行股票的1000万股。我们认为，公司目前股价远未反映其合理价值，维持“增持”评级。预计公司2006－2008年每股收益分别为0.45、0.75、1.31元。

　　大股东看好公司发展。非公开发行股票近期成为资本市场热点，但大股东愿意按同二级市场接近的价格用现金认购的案例非常少。我们认为，深圳国资委愿意以现金认购的原因有两点。

　　首先，不希望对公司的控股权被稀释。本次非公开发行股票前，深圳国资委对公司的控股比例为41.19%，如果不参与认购，其持股比例将降为31.71%。

　　其次，打造深圳国资优势企业。在深圳国资委控股的二十几家大型市属企业中，G天健是唯一一家以市政工程为主业的企业。而且公司拥有的市政总承包资质全国仅有三张牌照。公司在市政工程方面有突出的技术和专业优势。根据最新公布的深圳市《十一五规划》（讨论稿），深圳要改变特区内外二元结构：提高特区内外规划建设标准，加强特区外基础设施建设。今后5年内，如果要实现特区外与特区内的平衡，市政投资至少要达1000亿元。因此，从外部环境来说，G天健面临着做大做强的良好机遇。

　　增发项目盈利能力强。公司本次增发拟融资4亿元，用于投资深圳龙岗区黄阁路G01037-0099号地块。该项目占地面积7.75万平米，建筑面积23.26万平米。土地为公开市场“招、拍、挂”的方式取得，由于买入时机较好，到目前仅土地升值已超过3亿元。该项目计划将于今年下半年开工，并为公司2008年贡献利润。

　　深圳细则对公司影响不大。国六条细则出台后，深圳是最早出台地方细则的城市，并且严格执行了国六条对单个项目进行控制的精神。为此，深圳众多没有在6月1日前拿到开工证的项目，将面临重新规划的命运。

　　但G天健近两年房地产业务主要利润来源楼盘—深圳现代城与长沙芙蓉盛世都已在6月1日前开工。而本次增发投向的项目阳光城，其定位本来就是城市白领可以买得起的精品住宅，其户型过大的套数所占比例非常小，即使调整，幅度也很小。

　　股权价值或将提升。公司持有3000万股的深圳一家高科技公司，其上市进程已进入冲刺阶段。按照目前市场对类似股票的定价，该公司上市后每股价格应该超过30元。而每股G天健所包含的该公司的股数为0.13股，因此每股G天健所含的该公司的股权价值至少为4元。

　　土地储备明显升值。G天健目前账面净资产为5.38元，即使不考虑任何土地升值因素，其每股价值也为9.38元。而实际上，公司所持有的土地升值幅度相当大，仅占地面积5万平米的天健工业园升值就至少有5亿元。加上阳光城、长沙土地等其他土地升值，公司土地储备升值已经超过10亿元。(联合证券　鱼晋华)

　　 G海泰　6个月目标价7.81元

　　中信建投证券研究所张朝晖预计，G海泰2006、2007年每股收益分别为0.22、0.29元。给予“买入”的投资评级，6个月目标价7.81元。

　　张朝晖指出，公司目前主业有二：其一是工业地产开发，2005年年报显示，公司厂房出租的收入为2534万元，毛利率为68%。其二是高新产业投资和高新产业孵化，2005年年报显示，公司高新技术销售收入为3738万元，毛利率为43%；孵化服务收入为3796万元，毛利率为62%。

　　张朝晖表示，公司是海泰控股旗下唯一的上市公司。海泰控股是天津市政府的全资公司，行政级别日前提升至局级，履行滨海新区高科技产业区25－30平方公里开发的职能。随着国家土地集约化管理要求的不断提高，工业园区成为国家鼓励的土地使用模式，大股东将为公司的发展提供长期、有利的支持。

　　此外，公司日前公告：自2006年5月19日起，天津海泰控股集团有限公司通过上海证券交易所交易系统买入“G海泰”流通股2712982股，占公司总股本的1.012%。张朝晖认为，大股东在3.5元附近增持股份，意在增加对公司的控制权，说明其对公司的未来发展充满信心。

　　G康恩贝　合理股价在10.74元

　　中信证券姚杰、潘知洋预计，G康恩贝2006－2008年EPS分别为0.40、0.52和0.67元，公司合理股价应在10.74元，投资评级为“增持”。

　　中信证券表示，公司将自身定位在植物药和天然药物领域。公司是用现代医学理论对传统中药、植物药和天然药物进行研究和药品开发，因此其产品和以中医理论体系为基础的传统中药在定位上有区别，有利于产品在西药占主导地位的医院市场中销售。

　　中信证券指出，公司主导产品快速增长。康恩贝的主要产品涵盖心脑血管、泌尿系统、抗肿瘤和抗糖尿病等领域。公司的市场运作能力较强，2005年主导产品前列康销售超过2亿元，同比增长90%以上。预计前列康和乌灵胶囊在今后两三年内将保持快速增长。此外，公司控股股东康恩贝集团旗下拥有保健品、中药和化学药品等其他医药类资产，在全流通情况下，集团资产注入上市公司值得期待。

　　G格力　贴权走势不会持续

　　海通证券研究所顾青表示，虽然G格力分红除权后随大盘出现贴权走势，但是仍具备较高投资价值。按分红后新股本计算，预计公司2006－2008年每股收益将分别达到0.70、0.79和0.90元。根据海通DCF估值模型和相对估值法计算，公司合理价格区间应在10.67－13.50元，公司股价贴权走势不会持续。维持前期积极“买入”的投资评级。

　　顾青指出，公司上半年空调出口增势迅猛，今年一季度空调出口同比增长翻番；同时在二季度国内市场产销旺季期间，公司空调内销也保持良好增长势头。虽然铜、铝等金属原材料价格的上涨导致公司空调生产成本上升，但公司通过调整产品结构，在提高新品产销比重的同时，采取新品提价的方式，缓解了材料成本上升带来的负面影响。据最新统计数据显示，格力空调上半年在国内空调市场的份额依然名列行业第一。预计公司上半年业绩仍将在业内保持领先地位。

　　G一致　资产重组引发业绩增长

　　东方证券研究所张小青认为，G一致在资产重组后，经营状况有了较大的好转，未来发展战略清晰，具有较大成长空间。预计公司2006、2007年每股收益分别为0.31、0.37元，给予“增持”的投资评级。

　　2006年一季度，公司实现每股收益0.082元，净资产收益率为5.73%。此外，公司日前发布了半年度业绩预增公告，今年上半年公司业绩增长幅度在150%。对此，张小青指出，公司业绩提升主要得益于，公司在收购国控广州之后，收入与利润都获得了较大幅度的增长。

　　张小青表示，收购国控广州之后，公司的主要经营区域已由深圳地区扩大到以深圳、广州、柳州为中心，并辐射广东、广西的中国南部区域，公司在医院销售、商业调拨、快批物流、药品零售各业态的竞争能力进一步提高，在华南地区的经营规模和实力进一步加强。预计今后公司将在广州建立统一的物流中心，统一配送、统一采购，与广州药业在华南区域形成寡头垄断格局。这有利于公司未来各项医药商业业务的发展。