泸天化（000912）2026年中报简析：净利润同比下降75.83%，公司应收账款体量较大

据证券之星公开数据整理，近期泸天化（000912）发布2026年中报。截至本报告期末，公司营业总收入21.89亿元，同比下降8.03%，归母净利润828.39万元，同比下降75.83%。按单季度数据看，第二季度营业总收入11.61亿元，同比上升32.34%，第二季度归母净利润1003.26万元，同比上升357.07%。本报告期泸天化公司应收账款体量较大，当期应收账款占最新年报归母净利润比达368.84%。

本次财报公布的各项数据指标表现不尽如人意。其中，毛利率10.18%，同比增21.13%，净利率0.36%，同比减74.64%，销售费用、管理费用、财务费用总计1.45亿元，三费占营收比6.64%，同比增17.04%，每股净资产4.05元，同比减1.02%，每股经营性现金流0.18元，同比增8899.64%，每股收益0.01元，同比减77.27%

财务报表中对有大幅变动的财务项目的原因说明如下：

1. 财务费用变动幅度为79.77%,原因:利息收入减少。
2. 所得税费用变动幅度为-43.45%,原因:利润总额减少。
3. 经营活动产生的现金流量净额变动幅度为8899.64%,原因:经营采购现金流支出减少。
4. 投资活动产生的现金流量净额变动幅度为-170.69%,原因:报告期收回理财产品投资减少，同时股权投资和项目投资支出增加。
5. 筹资活动产生的现金流量净额变动幅度为115.51%,原因:报告期取得银行借款。
6. 现金及现金等价物净增加额变动幅度为-120.59%,原因:投资活动支出现金流较多。

证券之星价投圈财报分析工具显示：

• 业务评价：去年的净利率为0.7%，算上全部成本后，公司产品或服务的附加值不高。从历史年报数据统计来看，公司近10年来中位数ROIC为2.51%，中位投资回报较弱，其中最惨年份2017年的ROIC为-26.14%，投资回报极差。公司历史上的财报非常一般，公司上市来已有年报27份，亏损年份5次，如无借壳上市等因素，价投一般不看这类公司。
• 融资分红：公司上市27年以来，累计融资总额8.97亿元，累计分红总额15.79亿元，分红融资比为1.76。
• 商业模式：公司业绩主要依靠研发及营销驱动。需要仔细研究这类驱动力背后的实际情况。
• 生意拆解：公司过去三年（2023/2024/2025）净经营资产收益率分别为4.5%/0.6%/0.6%，净经营利润分别为1.46亿/2105.95万/3152.62万元，净经营资产分别为32.22亿/37.93亿/50.23亿元。
  公司过去三年（2023/2024/2025）的营运资本/营收（即生产经营过程中公司每产生一块钱的营收企业经营需要垫付的资金）分别为-0.2/-0.11/-0.05，其中营运资本（公司生产经营过程中公司自己掏的钱）分别为-12.75亿/-5.36亿/-2.38亿元，营收分别为64.18亿/50.7亿/44.95亿元。

财报体检工具显示：

1. 建议关注公司现金流状况（货币资金/流动负债仅为81.22%）
2. 建议关注公司应收账款状况（应收账款/利润已达368.84%）

本文数据来源于泸天化2026年中报，仅供参考不构成投资建议。