宏昌电子（603002）2025年三季报简析：增收不增利，应收账款上升

据证券之星公开数据整理，近期宏昌电子（603002）发布2025年三季报。截至本报告期末，公司营业总收入21.44亿元，同比上升32.43%，归母净利润2451.55万元，同比下降33.23%。按单季度数据看，第三季度营业总收入8.18亿元，同比上升48.46%，第三季度归母净利润818.04万元，同比下降29.39%。本报告期宏昌电子应收账款上升，应收账款同比增幅达33.63%。

本次财报公布的各项数据指标表现一般。其中，毛利率6.05%，同比减7.77%，净利率1.14%，同比减49.58%，销售费用、管理费用、财务费用总计6937.28万元，三费占营收比3.24%，同比增48.51%，每股净资产3.04元，同比增0.46%，每股经营性现金流0.06元，同比减39.03%，每股收益0.02元，同比减33.33%

证券之星价投圈财报分析工具显示：

• 业务评价：公司去年的ROIC为0.67%，近年资本回报率不强。公司业绩具有周期性。去年的净利率为2.36%，算上全部成本后，公司产品或服务的附加值不高。从历史年报数据统计来看，公司近10年来中位数ROIC为4.82%，中位投资回报较弱，其中最惨年份2024年的ROIC为0.67%，投资回报一般。公司历史上的财报相对一般。
• 商业模式：公司业绩主要依靠研发及资本开支驱动，还需重点关注公司资本开支项目是否划算以及资本支出是否刚性面临资金压力。需要仔细研究这类驱动力背后的实际情况。

财报体检工具显示：

1. 建议关注公司现金流状况（近3年经营性现金流均值/流动负债仅为11.15%）
2. 建议关注公司应收账款状况（应收账款/利润已达1621.13%）

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