中材科技（002080）2025年三季报简析：营收净利润同比双双增长，盈利能力上升

据证券之星公开数据整理，近期中材科技（002080）发布2025年三季报。截至本报告期末，公司营业总收入217.01亿元，同比上升29.09%，归母净利润14.8亿元，同比上升143.24%。按单季度数据看，第三季度营业总收入83.69亿元，同比上升33.47%，第三季度归母净利润4.81亿元，同比上升234.84%。本报告期中材科技盈利能力上升，毛利率同比增幅10.47%，净利率同比增幅77.41%。

本次财报公布的各项数据指标表现尚佳。其中，毛利率19.68%，同比增10.47%，净利率8.02%，同比增77.41%，销售费用、管理费用、财务费用总计14.76亿元，三费占营收比6.8%，同比减25.17%，每股净资产11.69元，同比增7.63%，每股经营性现金流2.16元，同比增91.2%，每股收益0.88元，同比增143.26%

证券之星价投圈财报分析工具显示：

• 业务评价：公司去年的ROIC为3.55%，资本回报率不强。去年的净利率为4.69%，算上全部成本后，公司产品或服务的附加值不高。从历史年报数据统计来看，公司近10年来中位数ROIC为8.02%，中位投资回报一般，其中最惨年份2024年的ROIC为3.55%，投资回报一般。公司历史上的财报相对一般。
• 商业模式：公司业绩主要依靠研发及资本开支驱动，还需重点关注公司资本开支项目是否划算以及资本支出是否刚性面临资金压力。需要仔细研究这类驱动力背后的实际情况。

财报体检工具显示：

1. 建议关注公司现金流状况（货币资金/流动负债仅为19.8%）
2. 建议关注公司债务状况（有息资产负债率已达23.05%）
3. 建议关注公司应收账款状况（应收账款/利润已达967.52%）

分析师工具显示：证券研究员普遍预期2025年业绩在19.78亿元，每股收益均值在1.18元。

持有中材科技最多的基金为大摩数字经济混合A，目前规模为23.86亿元，最新净值2.2598（10月22日），较上一交易日下跌0.14%，近一年上涨71.61%。该基金现任基金经理为雷志勇。

最近有知名机构关注了公司以下问题：
问：2025 年上半年，公司实现营业收入 133 亿元，同比增长26%；归母净利润 10 亿元，同比增长 115%；扣非归母净利 8亿元，同比增长 245%；经营现金流净额 20 亿元。报告期内，玻璃纤维产品价格同比上升，风电叶片销量增长显著，玻纤及叶片产业的盈利能力升推动了核心指标的全面增长。同时，公司经过多年研发投入和客户认证，AI 用低介电一代纤维布、低介电二代纤维布、低膨胀纤维布及超低损耗低介电纤维布等全品类产品已深度卡位国际核心客户，上半年销量达 895 万米，为后续产能释放和盈利能力升奠定基础。
答：主要还是围绕特种纤维、复合材料、新能源材料重点发力。一是以领先战略打造特种纤维产业，二是大力拓展公司成熟产业国际化，三是以场景聚焦驱动策略打造复合材料产业。
Q I 电子布目前的业务情况及后续发展展望？
特种纤维布上半年实现销售 895 万米，规模国内领先，低介电一代布是主要产品。同时，公司拥有低介电二代布、低膨胀布及超低损耗低介电纤维布完整体系的产品线，并已通过国际头部客户全产业验证，具备全面产业化能力。
Q 低膨胀产品需求及价格展望？是否也存在迭代概念
？ 低膨胀布应用领域广泛，目前主要应用于大尺寸芯片封装基板，后续有望延伸到手机等终端电子产品及汽车智能驾驶领域。
产品根据膨胀系数主要分为三款产品，分别是低膨胀4.0、3.2 和 2.8 产品，膨胀系数越低，性能越高。产品价格主要由供需决定，目前供需存在一定缺口，我们将结合市场状况、客户接受能力及其他供应商定价情况综合决定价格策略。
Q 超低损耗低介电纤维布的业务情况及市场空间展望
？ 超低损耗低介电纤维布具备纯硅的优良特性，性能较低介电二代产品更优，目前主要用于更高频高速的覆铜板，终端需求主要集中在国际 3-5 家头部客户，未来需求潜力较大。泰山玻纤目前生产的超低损耗低介电纤维布产品性能和质量水平已达到国际领先水平。
Q 公司怎么看待二代布、超低损耗低介电纤维布的市场机会？
超低损耗低介电纤维布的市场需求仍处于早期阶段，大多数客户仍在小批量测试阶段，距离大规模应用可能还需要一定时间。超低损耗低介电纤维布主要聚焦国际头部客户，对产品性能极其关注。同时，二代布和其他等级布的市场需求也在逐步显现，性价比方面的考量或成为后续订单的重要因素。
公司后续将快速响应市场需求，并充分考虑不同产品的灵活性，在技术上预留可调整空间，以应对未来可能的市场变化，同时持续增加研发投入，保持核心竞争力。
Q 锂膜的全年出货量预期及盈利预期？
上半年出货量同比增长约 60%。盈利方面，今年价格继续承压，我们将通过降本措施尽量弥补影响。同时，随着产品结构和客户结构的优化，盈利有望改善。
Q 叶片销量增长的影响因素？全年叶片业务展望
？ 今年国内及海外风电市场的需求同比增长较大，同时政策层面也有支撑，加速推进新能源入市的 136 号文进一步增强了风电较光伏的产业竞争力。在高需求的背景下，预计全年叶片出货量将同比提升。

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