复旦微电（688385）2025年中报简析：增收不增利，公司应收账款体量较大_股票频道

据证券之星公开数据整理，近期复旦微电（688385）发布2025年中报。截至本报告期末，公司营业总收入18.39亿元，同比上升2.49%，归母净利润1.94亿元，同比下降44.38%。按单季度数据看，第二季度营业总收入9.51亿元，同比上升5.5%，第二季度归母净利润5743.66万元，同比下降69.26%。本报告期复旦微电公司应收账款体量较大，当期应收账款占最新年报归母净利润比达304.45%。

本次财报公布的各项数据指标表现一般。其中，毛利率56.8%，同比增0.55%，净利率9.81%，同比减48.16%，销售费用、管理费用、财务费用总计2.16亿元，三费占营收比11.76%，同比增0.55%，每股净资产7.35元，同比增7.45%，每股经营性现金流0.23元，同比增45.52%，每股收益0.24元，同比减42.86%

证券之星价投圈财报分析工具显示：

业务评价：公司去年的ROIC为7.46%，资本回报率一般。去年的净利率为15.59%，算上全部成本后，公司产品或服务的附加值高。从历史年报数据统计来看，公司上市以来中位数ROIC为9.81%，投资回报也较好，其中最惨年份2019年的ROIC为-7.76%，投资回报极差。公司历史上的财报相对良好（注：公司上市时间不满10年，上市时间越长财务均分参考意义越大。），公司上市来已有年报3份，亏损年份1次，需要仔细研究下有无特殊原因。
商业模式：公司业绩主要依靠研发驱动。需要仔细研究这类驱动力背后的实际情况。

财报体检工具显示：

建议关注公司现金流状况（货币资金/流动负债仅为63.71%、近3年经营性现金流均值/流动负债仅为6.03%）
建议关注公司应收账款状况（应收账款/利润已达304.45%）

分析师工具显示：证券研究员普遍预期2025年业绩在8.01亿元，每股收益均值在0.97元。

该公司被1位明星基金经理持有，该明星基金经理最近还加仓了，持有该公司的最受关注的基金经理是泰信基金的董季周，在2024年的证星公募基金经理顶投榜中排名前五十，其现任基金总规模为30.30亿元，已累计从业6年46天，综合其过往业绩分析，该基金经理基本面选股能力出众，擅长挖掘价值股和成长股。

持有复旦微电最多的基金为南方军工改革灵活配置混合A，目前规模为35.49亿元，最新净值1.465（8月28日），较上一交易日上涨3.43%，近一年上涨42.98%。该基金现任基金经理为邹承原。

最近有知名机构关注了公司以下问题：
问：2025年上半年高可靠产品订单是否有增长？从客户下订单到出货的周期通常是多久？收入确认周期是多久？
答：2025年上半年，公司高可靠业务订单保持有一定的增长。公司定制化晶圆的采购周期约为4个月，封装测试周期约1-2个月，部分质量要求较高的产品生产周期更长，整体芯片生产周期较长，而客户下达的正式订单一般要求的交货时间在四周至六周左右。收入确认方面，主要视产品和客户验收情况而有所不同。

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