华盛锂电（688353）2025年中报简析：增收不增利，盈利能力上升

据证券之星公开数据整理，近期华盛锂电（688353）发布2025年中报。截至本报告期末，公司营业总收入3.5亿元，同比上升72.02%，归母净利润-7273.89万元，同比下降0.3%。按单季度数据看，第二季度营业总收入1.84亿元，同比上升81.49%，第二季度归母净利润-2965.61万元，同比上升50.34%。本报告期华盛锂电盈利能力上升，毛利率同比增幅85.23%，净利率同比增幅41.14%。

本次财报公布的各项数据指标表现一般。其中，毛利率-2.07%，同比增85.23%，净利率-22.72%，同比增41.14%，销售费用、管理费用、财务费用总计4654.05万元，三费占营收比13.3%，同比减31.62%，每股净资产20.84元，同比减8.57%，每股经营性现金流-1.15元，同比减254.98%，每股收益-0.47元，同比减4.44%

证券之星价投圈财报分析工具显示：

• 业务评价：去年的净利率为-37.34%，算上全部成本后，公司产品或服务的附加值不高。从历史年报数据统计来看，公司上市以来中位数ROIC为9.39%，投资回报也较好，其中最惨年份2024年的ROIC为-5.18%，投资回报极差。公司历史上的财报相对一般（注：公司上市时间不满10年，上市时间越长财务均分参考意义越大。），公司上市来已有年报2份，亏损年份2次，显示生意模式比较脆弱。
• 偿债能力：公司现金资产非常健康。
• 商业模式：公司业绩主要依靠资本开支驱动，还需重点关注公司资本开支项目是否划算以及资本支出是否刚性面临资金压力。需要仔细研究这类驱动力背后的实际情况。

财报体检工具显示：

1. 建议关注公司现金流状况（近3年经营性现金流均值/流动负债仅为8.59%）
2. 建议关注公司应收账款状况（年报归母净利润为负）

最近有知名机构关注了公司以下问题：
问：本次投资者交流会中，投资者重点关注的及公司的回复要点如下：
答：公司拥有配套齐全的三废处理装置，收副产物协同降本。公司严格按照国家和地方的环保政策和规定进行生产，具备自主废料处理能力，研制出具有自主知识产权的三乙胺盐酸盐收三乙胺的工业化生产技术，将三乙胺的消耗下降了85%以上，配套建成了完整的溶剂收装置，溶剂消耗下降了75%以上，不仅降低成本，且实现绿色生产。
2、公司的添加剂产品在电解液中添加的质量比是多少？
各电解液厂商对公司添加剂的需求量主要根据电池厂商或其自身设计的不同类型电解液的配方决定，不同电解液配方在添加剂种类和添加比例方面存在差异。电解液中添加剂的质量占比一般在2%-10%。
3、目前VC、FEC价格如何，是否已经到达底部？
2021年开始添加剂产品处于供不应求的状态，产品销售价格较高，这吸引了相当数量的企业开始布局电解液添加剂业务且扩产规模较大，随着行业内电解液添加剂新增产能的逐步释放，市场逐步出现供大于求的状况，VC、FEC销售价格下降较多，公司产品价格受供需关系，原材料价格和宏观经济等因素影响，公司添加剂产品销售定价会按照随行就市原则动态调整。
4、公司在固态电池领域有哪些技术储备，是否有相应的量产计划？
固态电池凭借其高能量密度、高安全性等优势，应用前景十分广阔，公司近年持续关注固态电池材料的研发，目前已完成了多种固态/半固态电池适配材料的实验室试制，比如半固态电解质添加剂双三氟甲磺酰亚胺锂、高纯硫化锂、新型硅碳负极、单壁纳米管导电剂等。公司将严格按照信息披露的相关规定披露相关材料的研发进展及量产规划等信息。

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