同兴达（002845）2025年中报简析：增收不增利，公司应收账款体量较大

据证券之星公开数据整理，近期同兴达（002845）发布2025年中报。截至本报告期末，公司营业总收入47.94亿元，同比上升10.6%，归母净利润-2900.09万元，同比下降261.74%。按单季度数据看，第二季度营业总收入26.93亿元，同比上升32.67%，第二季度归母净利润1218.27万元，同比上升16.47%。本报告期同兴达公司应收账款体量较大，当期应收账款占最新年报归母净利润比达9893.46%。

本次财报公布的各项数据指标表现一般。其中，毛利率6.49%，同比减12.4%，净利率-0.86%，同比减326.72%，销售费用、管理费用、财务费用总计2.11亿元，三费占营收比4.41%，同比增16.78%，每股净资产7.23元，同比减12.09%，每股经营性现金流-0.31元，同比减127.98%，每股收益-0.09元，同比减280.0%

证券之星价投圈财报分析工具显示：

• 业务评价：公司去年的ROIC为1.77%，资本回报率不强。去年的净利率为0.28%，算上全部成本后，公司产品或服务的附加值不高。从历史年报数据统计来看，公司上市以来中位数ROIC为8.65%，投资回报也较好，其中最惨年份2022年的ROIC为0.04%，投资回报一般。公司历史上的财报相对一般（注：公司上市时间不满10年，上市时间越长财务均分参考意义越大。），公司上市来已有年报7份，亏损年份1次，需要仔细研究下有无特殊原因。
• 商业模式：公司业绩主要依靠研发及营销驱动。需要仔细研究这类驱动力背后的实际情况。

财报体检工具显示：

1. 建议关注公司现金流状况（货币资金/流动负债仅为26.28%、近3年经营性现金流均值/流动负债仅为14.81%）
2. 建议关注公司应收账款状况（应收账款/利润已达9893.46%）

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