比音勒芬（002832）2025年中报简析：增收不增利

据证券之星公开数据整理，近期比音勒芬（002832）发布2025年中报。根据财报显示，比音勒芬增收不增利。截至本报告期末，公司营业总收入21.03亿元，同比上升8.63%，归母净利润4.14亿元，同比下降13.56%。按单季度数据看，第二季度营业总收入8.17亿元，同比上升22.33%，第二季度归母净利润8280.0万元，同比下降29.3%。

本次财报公布的各项数据指标表现一般。其中，毛利率75.92%，同比减2.49%，净利率19.69%，同比减20.41%，销售费用、管理费用、财务费用总计10.37亿元，三费占营收比49.31%，同比增8.42%，每股净资产9.11元，同比增8.18%，每股经营性现金流0.59元，同比减36.9%，每股收益0.73元，同比减13.1%

财务报表中对有大幅变动的财务项目的原因说明如下：

1. 货币资金变动幅度为-8.5%,原因:本期购买理财产品支出增加。
2. 存货变动幅度为9.31%,原因:本期销售规模增长导致备货增加。
3. 在建工程变动幅度为47.3%,原因:本期湾区时尚产业总部基地建设投入增加。
4. 合同负债变动幅度为28.2%,原因:本期预收加盟货款增加。
5. 交易性金融资产变动幅度为16.29%,原因:本期购买理财产品增加。
6. 预付款项变动幅度为68.12%,原因:本期预付生产货款增加。
7. 其他应付款变动幅度为185.18%,原因:本期待支付股利。
8. 应付票据变动幅度为-67.99%,原因:截至期末未到期的票据减少。
9. 财务费用变动幅度为96.1%,原因:本期定期存款利息收入减少。
10. 经营活动产生的现金流量净额变动幅度为-36.9%,原因:本期支付生产货款增加。
11. 投资活动产生的现金流量净额变动幅度为62.67%,原因:本期到期理财产品增加。
12. 筹资活动产生的现金流量净额变动幅度为79.58%,原因:本期银行承兑汇票保证金到期增加。
13. 现金及现金等价物净增加额变动幅度为84.64%,原因:本期到期理财产品增加。

证券之星价投圈财报分析工具显示：

• 业务评价：公司去年的ROIC为13.73%，资本回报率强。去年的净利率为19.49%，算上全部成本后，公司产品或服务的附加值高。从历史年报数据统计来看，公司上市以来中位数ROIC为19.19%，投资回报也很好，其中最惨年份2017年的ROIC为12.43%，投资回报也较好。公司历史上的财报较为好看（注：公司上市时间不满10年，上市时间越长财务均分参考意义越大。）。
• 商业模式：公司业绩主要依靠营销驱动。需要仔细研究这类驱动力背后的实际情况。

分析师工具显示：证券研究员普遍预期2025年业绩在7.03亿元，每股收益均值在1.23元。

持有比音勒芬最多的基金为华夏消费龙头混合A，目前规模为9.58亿元，最新净值0.6089（8月27日），较上一交易日下跌1.6%，近一年上涨22.05%。该基金现任基金经理为黄文倩。

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