北方稀土（600111）2025年中报简析：营收净利润同比双双增长，盈利能力上升

据证券之星公开数据整理，近期北方稀土（600111）发布2025年中报。截至本报告期末，公司营业总收入188.66亿元，同比上升45.24%，归母净利润9.31亿元，同比上升1951.52%。按单季度数据看，第二季度营业总收入95.79亿元，同比上升32.53%，第二季度归母净利润5.01亿元，同比上升7622.51%。本报告期北方稀土盈利能力上升，毛利率同比增幅54.25%，净利率同比增幅278.68%。

本次财报公布的各项数据指标表现尚佳。其中，毛利率12.28%，同比增54.25%，净利率6.71%，同比增278.68%，销售费用、管理费用、财务费用总计6.07亿元，三费占营收比3.22%，同比减25.19%，每股净资产6.44元，同比增8.22%，每股经营性现金流0.26元，同比增1251.81%，每股收益0.26元，同比增1944.44%

财务报表中对有大幅变动的财务项目的原因说明如下：

1. 其他流动资产变动幅度为-33.11%,原因:公司增值税留抵税额、预缴所得税比年初减少。
2. 无形资产变动幅度为58.22%,原因:公司为绿色冶炼升级改造项目购置的土地，取得权属登记，将其他非流动资产科目的预付土地出让金转至土地使用权。
3. 其他非流动资产变动幅度为-40.11%,原因:公司为绿色冶炼升级改造项目购置的土地，取得权属登记，将预付土地出让金转至无形资产。
4. 合同负债变动幅度为230.89%,原因:公司预收货款比年初增加。
5. 应交税费变动幅度为39.13%,原因:公司应交企业所得税、应交增值税比年初增加。
6. 一年内到期的非流动负债变动幅度为51.25%,原因:公司一年内到期的长期借款比年初增加。
7. 营业收入变动幅度为45.24%,原因:公司主要稀土产品销量增加，以镨钕产品为代表的主要稀土产品价格自年初以来持续上涨，均价同比升高。
8. 营业成本变动幅度为38.43%,原因:公司主要稀土产品销量增加，结转营业成本增加。
9. 销售费用变动幅度为-0.69%,原因:公司职工薪酬、差旅费和业务经费支出同比减少。
10. 管理费用变动幅度为8.54%,原因:公司职工薪酬支出、折旧和摊销同比增加。
11. 财务费用变动幅度为11.65%,原因:公司利息收入同比减少，承兑汇票贴息费用同比增加。
12. 研发费用变动幅度为64.26%,原因:公司研发支出同比增加。
13. 经营活动产生的现金流量净额变动幅度为1251.81%,原因:公司销售商品、提供劳务收到的现金同比增加。
14. 投资活动产生的现金流量净额变动幅度为-26.78%,原因:公司基建类投资支出同比增加。
15. 筹资活动产生的现金流量净额变动幅度为-118.92%,原因:公司偿还债务支付的现金同比增加。

证券之星价投圈财报分析工具显示：

• 业务评价：公司去年的ROIC为4.95%，近年资本回报率不强。公司业绩具有周期性。去年的净利率为4.82%，算上全部成本后，公司产品或服务的附加值不高。从历史年报数据统计来看，公司近10年来中位数ROIC为5.23%，中位投资回报较弱，其中最惨年份2016年的ROIC为1.25%，投资回报一般。公司历史上的财报相对一般。

财报体检工具显示：

1. 建议关注公司现金流状况（货币资金/流动负债仅为66.43%）
2. 建议关注公司应收账款状况（应收账款/利润已达401.63%）

分析师工具显示：证券研究员普遍预期2025年业绩在29.95亿元，每股收益均值在0.83元。

持有北方稀土最多的基金为嘉实中证稀土产业ETF，目前规模为24.27亿元，最新净值1.7227（8月27日），较上一交易日上涨1.83%，近一年上涨110.07%。该基金现任基金经理为田光远。

最近有知名机构关注了公司以下问题：
问：如何看国内稀土行业整合前景？
答：总体来看，国内稀土行业在政策驱动下加速整合。目前国内的稀土行业形成“一南一北”“南重北轻”的格局，中国稀土集团整合南方相关企业，形成与公司“一南一北”的格局。公司以轻稀土为主，中国稀土以中重稀土为主。整合后南北稀土的企业规模更大、技术实力更强、市场影响力更大，在国际市场上能够更好地应对国际竞争，增强我国稀土产业的国际话语权。去年，《稀土管理条例》的颁布对稀土行业产生重大影响。2025年2月，工业与信息化部发布了《稀土开采和稀土冶炼分离总量调控管理办法（暂行）（公开征求意见稿）》及《稀土产品信息追溯管理办法（暂行）（公开征求意见稿）》，配套规则主要有两大变化一是条例实施后，将进口矿和国内矿同时纳入总量控制指标中进行管控；二是工业和信息化部会同有关部门确定稀土开采企业和稀土冶炼分离企业，并向社会公布。稀土开采企业和稀土冶炼分离企业应当是国家推动组建的大型稀土企业集团及所属稀土开采企业和稀土冶炼分离企业。除上述企业外，其他组织和个人不得获得稀土指标。未获得稀土指标的组织和个人不得开展稀土开采和冶炼分离生产活动。在这样的新形势下，对稀土行业的整合会带来新的变化。
问公司怎么看今年的稀土总量控制指标？
今年是《稀土管理条例》颁布之后第一次下发总量控制指标，这次下达的指标与《稀土管理条例》以及《稀土开采和稀土冶炼分离总量调控管理办法（暂行）（公开征求意见稿）》的相关要求基本相同，包括了国内矿生产的冶炼分离产品，也包括了进口矿生产的冶炼分离产品。《稀土管理条例》第十条明确规定“国家根据稀土资源储量和种类差异、产业发展、生态保护、市场需求等因素，对稀土开采和稀土冶炼分离实行总量调控，并优化动态管理。具体办法由国务院工业和信息化主管部门会同国务院自然资源、发展改革等部门制定”。今年总量控制指标也是综合考虑市场、企业生产以及稀土行业的供应与需求情况综合制定的。
问公司对未来稀土行业下游需求有何预期？
为实现2030碳达峰、2060碳中和，构建以新能源为主体的新型电力系统，在节能减排的新需求下，以永磁同步为代表的技术在一定领域将带动稀土行业需求成为主流。据了解，目前稀土下游磁材行业的需求量最大，增速最快，对稀土产品的需求量也最多。近几年绿色低碳、“万物电驱”的背景使得磁材需求量增幅在10%左右，预计2025年将保持这一趋势。风电、新能源汽车以及人形机器人、低空经济等新兴领域迅速发展，为下游需求增长提供有力支撑。另外，手机盖板、半导体、芯片将带来下游抛光粉产业的发展，贮氢在储能发展的背景下会有新的增量，永磁电机在“两重两新”政策推动下也会有明显增长。因此，公司对未来稀土行业下游需求增长持乐观态度。
问白云鄂博矿的中重稀土储量有多少？
根据白云鄂博稀土矿稀土元素配分，轻稀土元素约占98%，中重稀土元素约占2%，据此结合白云鄂博稀土资源总储量测算，白云鄂博矿的中重稀土总量约几十万吨。
问国外从事稀土生产企业与我国稀土冶炼分离企业在成本和技术上的差距如何？
我国稀土冶炼分离企业在全球处于显著的领先地位，主要体现在以下方面一是资源储量丰富，我国是全球稀土资源最丰富的国家，约占全球总储量的40%；二是加工技术先进，我国在稀土冶炼分离等加工技术方面目前处于世界领先地位，稀土冶炼分离产能约占全球90%以上，具有明显的技术优势和规模优势，尤其是公司有着六十多年的技术积淀，三代人的持续改进使生产工艺更加优化。国家商务部、科技部于2023年12月21日公布《中国禁止出口限制出口技术目录》，将稀土的提炼、加工、利用技术列为禁止出口技术；三是产业链完整，我国稀土产业链覆盖开采、选矿、冶炼分离、深加工及终端应用等环节，稀土永磁材料为节能降碳提供了绿色选择；四是应用广泛，我国不仅是稀土供应国，更是重要的稀土消费国，国内的稀土产品广泛应用于新能源汽车、绿色风电、消费电子、机器人、军工、医疗等众多领域，为我国稀土产业的发展提供了重要支撑。
问公司未来的分红规划？
公司于2025年6月20日完成了2024年度利润分配，向全体股东派发了现金红利1.27亿元（含税）。一直以来，公司高度重视对股东的合理报，致力于以良好的经营业绩为股东创造持续稳定的投资报，与股东分享经营成果。上市至今公司现金分红22次，累计分红55.46亿元（其中2019年度公司以股份购形式分红）。2012-2021年度公司连续10年每年分红比例均超30%，分红水平位居以稀土为主营业务的行业上市公司首位。2021年度公司依托良好的分红水平入选中国上市公司协会发布的“上市公司丰厚报榜单”。
未来，公司将在全力推动提升经营质量和价值创造能力的基础上，结合行业发展、自身经营模式、盈利水平以及重大资金支出安排等因素，推动提高分红率，增强分红稳定性、持续性和可预期性，力争为股东创造更好的投资报。

以上内容为证券之星据公开信息整理，由AI算法生成（网信算备310104345710301240019号），不构成投资建议。