百纳千成（300291）2025年中报简析：亏损收窄，三费占比上升明显

据证券之星公开数据整理，近期百纳千成（300291）发布2025年中报。截至本报告期末，公司营业总收入1.36亿元，同比下降46.43%，归母净利润-1968.19万元，同比上升33.34%。按单季度数据看，第二季度营业总收入6767.7万元，同比下降66.94%，第二季度归母净利润-1885.83万元，同比上升42.94%。本报告期百纳千成三费占比上升明显，财务费用、销售费用和管理费用总和占总营收同比增幅达95.46%。

本次财报公布的各项数据指标表现一般。其中，毛利率17.42%，同比增214.56%，净利率-26.16%，同比增34.79%，销售费用、管理费用、财务费用总计5914.13万元，三费占营收比43.39%，同比增95.46%，每股净资产3.32元，同比减11.58%，每股经营性现金流-0.07元，同比增66.05%，每股收益-0.02元，同比增33.23%

财务报表中对有大幅变动的财务项目的原因说明如下：

1. 货币资金变动幅度为24.89%,原因:报告期公司现金流动性管理。
2. 交易性金融资产变动幅度为-2.67%,原因:报告期公司现金流动性管理。
3. 营业收入变动幅度为-46.43%,原因:播映剧目减少。
4. 营业成本变动幅度为-61.6%,原因:播映剧目减少。
5. 财务费用变动幅度为442.95%,原因:利息收入减少。
6. 所得税费用变动幅度为-51.59%,原因:计提坏账准备递延所得税。
7. 经营活动产生的现金流量净额变动幅度为66.05%,原因:公司项目预收款增加及项目支出减少。
8. 投资活动产生的现金流量净额变动幅度为186.87%,原因:公司现金流动性管理。
9. 筹资活动产生的现金流量净额变动幅度为7179.92%,原因:本期收到股权投资款。
10. 现金及现金等价物净增加额变动幅度为140.16%,原因:公司现金流动性管理。

证券之星价投圈财报分析工具显示：

• 业务评价：去年的净利率为-82.63%，算上全部成本后，公司产品或服务的附加值不高。从历史年报数据统计来看，公司近10年来中位数ROIC为1.3%，中位投资回报较弱，其中最惨年份2018年的ROIC为-71.36%，投资回报极差。公司历史上的财报非常一般，公司上市来已有年报12份，亏损年份3次，显示生意模式比较脆弱。
• 偿债能力：公司现金资产非常健康。

财报体检工具显示：

1. 建议关注公司现金流状况（近3年经营性现金流均值/流动负债仅为-30.64%）
2. 建议关注财务费用状况（近3年经营活动产生的现金流净额均值为负）
3. 建议关注公司存货状况（存货/营收已达216.82%）

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