常熟汽饰（603035）2025年中报简析：增收不增利，短期债务压力上升

据证券之星公开数据整理，近期常熟汽饰（603035）发布2025年中报。截至本报告期末，公司营业总收入27.8亿元，同比上升17.18%，归母净利润2.16亿元，同比下降15.63%。按单季度数据看，第二季度营业总收入14.42亿元，同比上升9.83%，第二季度归母净利润1.29亿元，同比下降15.36%。本报告期常熟汽饰短期债务压力上升，流动比率达0.93。

本次财报公布的各项数据指标表现一般。其中，毛利率15.4%，同比减15.2%，净利率7.63%，同比减28.92%，销售费用、管理费用、财务费用总计1.9亿元，三费占营收比6.85%，同比减16.07%，每股净资产13.72元，同比增2.05%，每股经营性现金流0.23元，同比减43.23%，每股收益0.57元，同比减14.93%

财务报表中对有大幅变动的财务项目的原因说明如下：

1. 其他应收款变动幅度为32.32%,原因:应收租金，已在7月份收回。
2. 其他非流动资产变动幅度为357.11%,原因:金华、沈阳、安徽等工厂购买建设预付的工程款及设备款。
3. 应付票据变动幅度为41.35%,原因:销售增长对应的采购增长。
4. 应交税费变动幅度为-38.98%,原因:今年已缴纳去年年末计提的应交个人所得税。
5. 长期借款变动幅度为37.16%,原因:本期新增回购专项贷款4500万元及光大银行短期转长期9800万元。
6. 营业成本变动幅度为21.14%,原因:新项目量产及客户相关项目产量持续提升。
7. 销售费用变动幅度为-23.23%,原因:售后服务费同比例下降。
8. 研发费用变动幅度为23.31%,原因:研发项目增加，并且为开发新工艺，新材料，增加了前期设计、试制、试验检测等相关费用。
9. 经营活动产生的现金流量净额变动幅度为-43.23%,原因:票据收款比例增加，并且部分票据用于购买设备、建设新工厂等。
10. 投资活动产生的现金流量净额变动幅度为-206.84%,原因:安徽、金华等工厂新建。
11. 筹资活动产生的现金流量净额变动幅度为78.75%,原因:增加银行贷款。

证券之星价投圈财报分析工具显示：

• 业务评价：公司去年的ROIC为6.83%，历来资本回报率一般。去年的净利率为7.44%，算上全部成本后，公司产品或服务的附加值一般。从历史年报数据统计来看，公司上市以来中位数ROIC为10.6%，投资回报也较好，其中最惨年份2019年的ROIC为6.56%，投资回报一般。公司历史上的财报相对良好（注：公司上市时间不满10年，上市时间越长财务均分参考意义越大。）。
• 商业模式：公司业绩主要依靠资本开支驱动，还需重点关注公司资本开支项目是否划算以及资本支出是否刚性面临资金压力。需要仔细研究这类驱动力背后的实际情况。

财报体检工具显示：

1. 建议关注公司现金流状况（货币资金/流动负债仅为20.88%、近3年经营性现金流均值/流动负债仅为6.21%）
2. 建议关注公司债务状况（有息负债总额/近3年经营性现金流均值已达11.74%、流动比率仅为0.93）
3. 建议关注公司应收账款状况（应收账款/利润已达573.2%）

分析师工具显示：证券研究员普遍预期2025年业绩在5.39亿元，每股收益均值在1.42元。

持有常熟汽饰最多的基金为工银中小盘混合，目前规模为10.01亿元，最新净值3.286（8月26日），较上一交易日下跌0.6%，近一年上涨66.8%。该基金现任基金经理为李昱。

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