中国汽研（601965）2025年中报简析：净利润同比增长1.77%，应收账款上升

据证券之星公开数据整理，近期中国汽研（601965）发布2025年中报。截至本报告期末，公司营业总收入19.11亿元，同比下降6.36%，归母净利润4.09亿元，同比上升1.77%。按单季度数据看，第二季度营业总收入10.24亿元，同比下降11.68%，第二季度归母净利润2.31亿元，同比下降1.47%。本报告期中国汽研应收账款上升，应收账款同比增幅达32.69%。

本次财报公布的各项数据指标表现一般。其中，毛利率45.37%，同比增12.92%，净利率22.48%，同比增4.9%，销售费用、管理费用、财务费用总计2.0亿元，三费占营收比10.48%，同比增8.32%，每股净资产7.21元，同比增9.01%，每股经营性现金流-0.04元，同比增70.07%，每股收益0.41元

财务报表中对有大幅变动的财务项目的原因说明如下：

1. 交易性金融资产变动幅度为1007.92%,原因:1.本期购入保本型结构性存款；2.债转股方式取得股票。
2. 应收票据变动幅度为-60.12%,原因:收到的票据减少，背书及到期承兑增加。
3. 应收款项变动幅度为40.02%,原因:应收账款未到回款期。
4. 应收款项融资变动幅度为-84.79%,原因:票据到期承兑。
5. 在建工程变动幅度为120.6%,原因:本期华东总部基地、南方试验场等能力建设项目投入增加。
6. 无形资产变动幅度为73.74%,原因:新收购的南方试验场公司持有的土地资产。
7. 短期借款变动幅度为-100.0%,原因:本期归还银行短期借款。
8. 应付职工薪酬变动幅度为-54.69%,原因:本期支付上年计提的薪酬。
9. 其他应付款变动幅度为68.59%,原因:本期计提2024年应付股利。
10. 其他流动负债变动幅度为-66.22%,原因:本期期末未终止确认的应收票据减少。
11. 长期借款变动幅度为20902.61%,原因:项目借款增加。
12. 营业收入变动幅度为-6.36%,原因:公司为适应新形势下的发展环境，聚焦高质量发展，决胜“十四五”收官年，坚持以客户为中心，锚定重点目标，开创“区域化统筹、协同化服务”模式重塑营销体系，专项攻坚高效推进，实现收入19.11亿元。其中汽车技术服务业务实现收入17.16亿元，同比增长2.94%，在市场竞争加剧、“价格内卷”向产业链延伸的背景下，公司聚焦主业，持续加强市场开拓和业务协同，强化项目进度管理，保持业务增长；装备制造业务实现收入1.95亿元，同比下降47.84%，公司优化资源配置，加快产品结构调整与转型升级，退出利润率较低的部分专用车相关业务。
13. 营业成本变动幅度为-14.49%,原因:1.营业成本随收入的下降而下降；2.毛利率高的技术服务业务本期收入占比同比提升。
14. 管理费用变动幅度为-3.11%,原因:实施成本费用精益化管控，管理费用同比略降。
15. 财务费用变动幅度为165.01%,原因:本期项目投资建设使用资金增加导致利息收入减少。
16. 研发费用变动幅度为16.49%,原因:公司聚焦科技创新，重点围绕核心技术突破、关键产品研发，持续打造高效技术研发创新体系，本期研发投入同比增加。
17. 经营活动产生的现金流量净额变动幅度为70.08%,原因:销售回款同比增加0.75亿元。
18. 投资活动产生的现金流量净额变动幅度为62.08%,原因:本期购买结构性存款同比现金流出减少4.46亿元、新并入子企业南方试验场公司2.13亿元现金流入影响。
19. 筹资活动产生的现金流量净额变动幅度为21467.8%,原因:本期取得借款9.48亿元现金流入、实施分配2024年前三季度现金股利1亿元现金流出影响。

证券之星价投圈财报分析工具显示：

• 业务评价：公司去年的ROIC为13.09%，资本回报率强。去年的净利率为20.6%，算上全部成本后，公司产品或服务的附加值高。从历史年报数据统计来看，公司近10年来中位数ROIC为9.88%，中位投资回报一般，其中最惨年份2015年的ROIC为7.04%，投资回报一般。公司历史上的财报相对良好。

财报体检工具显示：

1. 建议关注公司应收账款状况（应收账款/利润已达260.88%）

分析师工具显示：证券研究员普遍预期2025年业绩在10.76亿元，每股收益均值在1.07元。

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