安徽合力（600761）2025年中报简析：增收不增利，盈利能力上升

据证券之星公开数据整理，近期安徽合力（600761）发布2025年中报。截至本报告期末，公司营业总收入93.9亿元，同比上升6.18%，归母净利润7.96亿元，同比下降4.6%。按单季度数据看，第二季度营业总收入51.16亿元，同比上升9.89%，第二季度归母净利润4.74亿元，同比上升9.8%。本报告期安徽合力盈利能力上升，毛利率同比增幅9.24%，净利率同比增幅0.14%。

本次财报公布的各项数据指标表现一般。其中，毛利率23.58%，同比增1.55%，净利率9.59%，同比减6.97%，销售费用、管理费用、财务费用总计6.48亿元，三费占营收比6.9%，同比增3.32%，每股净资产11.92元，同比增6.98%，每股经营性现金流0.66元，同比增81.61%，每股收益0.89元，同比减17.59%

财务报表中对有大幅变动的财务项目的原因说明如下：

1. 应收款项变动幅度为37.32%,原因:公司业务规模扩大以及信保业务占比增加等。
2. 在建工程变动幅度为54.01%,原因:公司工程项目投入增加。
3. 长期借款变动幅度为-39.83%,原因:公司长期借款重分类。
4. 财务费用变动幅度为-139.65%,原因:公司汇兑收益增加。
5. 经营活动产生的现金流量净额变动幅度为81.81%,原因:公司销售商品收到的现金同比增加。
6. 投资活动产生的现金流量净额变动幅度为78.19%,原因:公司取得子公司支付的现金净额减少。
7. 筹资活动产生的现金流量净额变动幅度为-248.54%,原因:公司偿还借款金额增加。

证券之星价投圈财报分析工具显示：

• 业务评价：公司去年的ROIC为11.32%，资本回报率一般。去年的净利率为8.66%，算上全部成本后，公司产品或服务的附加值一般。从历史年报数据统计来看，公司近10年来中位数ROIC为10.88%，中位投资回报一般，其中最惨年份2016年的ROIC为9.41%，投资回报也较好。公司历史上的财报相对一般。
• 商业模式：公司业绩主要依靠研发驱动。需要仔细研究这类驱动力背后的实际情况。

财报体检工具显示：

1. 建议关注公司应收账款状况（应收账款/利润已达237.37%）

分析师工具显示：证券研究员普遍预期2025年业绩在14.24亿元，每股收益均值在1.6元。

持有安徽合力最多的基金为富国改革动力混合，目前规模为9.75亿元，最新净值0.603（8月26日），较上一交易日上涨2.73%，近一年上涨7.31%。该基金现任基金经理为徐斌。

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