山推股份（000680）2025年中报简析：营收净利润同比双双增长，盈利能力上升

据证券之星公开数据整理，近期山推股份（000680）发布2025年中报。截至本报告期末，公司营业总收入70.04亿元，同比上升3.02%，归母净利润5.68亿元，同比上升8.78%。按单季度数据看，第二季度营业总收入37.03亿元，同比上升3.17%，第二季度归母净利润2.96亿元，同比上升4.66%。本报告期山推股份盈利能力上升，毛利率同比增幅19.73%，净利率同比增幅25.83%。

本次财报公布的各项数据指标表现尚佳。其中，毛利率20.16%，同比增5.59%，净利率8.13%，同比增5.39%，销售费用、管理费用、财务费用总计4.58亿元，三费占营收比6.55%，同比增13.97%，每股净资产3.78元，同比减1.8%，每股经营性现金流0.15元，同比减16.69%，每股收益0.38元，同比增8.82%

财务报表中对有大幅变动的财务项目的原因说明如下：

1. 应收款项变动幅度为14.88%,原因:本期销售增加，应收增加。
2. 存货变动幅度为-14.31%,原因:销售规模增加。
3. 长期股权投资变动幅度为48.88%,原因:对山东重工集团财务公司增资。
4. 在建工程变动幅度为62.5%,原因:在建工程投资增加。
5. 短期借款变动幅度为18.54%,原因:本期短期借款增加。
6. 合同负债变动幅度为-17.03%,原因:本期预收账款减少。
7. 营业收入变动幅度为3.02%,原因:公司市场结构调整，积极开拓海外市场，国外收入增长，成本相应增加。
8. 营业成本变动幅度为1.66%,原因:公司市场结构调整，积极开拓海外市场，国外收入增长，成本相应增加。
9. 销售费用变动幅度为30.74%,原因:本期薪酬增加。
10. 管理费用变动幅度为-1.13%,原因:上期支付辞退福利。
11. 财务费用变动幅度为50.13%,原因:利息支出增加。
12. 所得税费用变动幅度为-16.37%,原因:本期研发加计扣除增加。
13. 研发投入变动幅度为-12.63%,原因:材料费投入减少。
14. 经营活动产生的现金流量净额变动幅度为-16.7%,原因:支付的薪酬和税金增加。
15. 投资活动产生的现金流量净额变动幅度为-322.24%,原因:对山东重工集团财务公司增资。
16. 筹资活动产生的现金流量净额变动幅度为123.02%,原因:本期借款增加。
17. 现金及现金等价物净增加额变动幅度为-90.58%,原因:对外投资增加。

证券之星价投圈财报分析工具显示：

• 业务评价：公司去年的ROIC为14.06%，资本回报率强。去年的净利率为7.77%，算上全部成本后，公司产品或服务的附加值一般。从历史年报数据统计来看，公司近10年来中位数ROIC为2.43%，中位投资回报较弱，其中最惨年份2015年的ROIC为-10.44%，投资回报极差。公司历史上的财报非常一般，公司上市来已有年报28份，亏损年份2次，显示生意模式比较脆弱。
• 偿债能力：公司现金资产非常健康。

财报体检工具显示：

1. 建议关注公司现金流状况（货币资金/流动负债仅为48.96%、近3年经营性现金流均值/流动负债仅为5.46%）
2. 建议关注公司应收账款状况（应收账款/利润已达490.98%）

分析师工具显示：证券研究员普遍预期2025年业绩在13.51亿元，每股收益均值在0.9元。

持有山推股份最多的基金为华夏经典混合，目前规模为19.59亿元，最新净值2.09（8月22日），较上一交易日上涨0.58%，近一年上涨25.15%。该基金现任基金经理为刘心任。

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