赛特新材（688398）2025年中报简析：增收不增利，公司应收账款体量较大

据证券之星公开数据整理，近期赛特新材（688398）发布2025年中报。截至本报告期末，公司营业总收入4.69亿元，同比上升3.7%，归母净利润1210.16万元，同比下降77.66%。按单季度数据看，第二季度营业总收入2.23亿元，同比下降2.51%，第二季度归母净利润234.32万元，同比下降90.81%。本报告期赛特新材公司应收账款体量较大，当期应收账款占最新年报归母净利润比达519.94%。

本次财报公布的各项数据指标表现一般。其中，毛利率23.9%，同比减28.59%，净利率2.58%，同比减78.46%，销售费用、管理费用、财务费用总计6673.07万元，三费占营收比14.23%，同比增8.9%，每股净资产6.06元，同比增0.2%，每股经营性现金流0.18元，同比减47.86%，每股收益0.07元，同比减78.12%

财务报表中对有大幅变动的财务项目的原因说明如下：

1. 货币资金变动幅度为103.51%,原因:部分使用募集资金购买的结构性存款到期赎回，致使货币资金余额较上年期末增加。
2. 应收款项变动幅度为5.83%,原因:销售收入增长，应收货款增加。
3. 应收款项融资变动幅度为-33.1%,原因:票据贴现增加以及承兑汇票支付增加。
4. 交易性金融资产变动幅度为-69.72%,原因:公司报告期内持有的结构性存款较期初减少。
5. 预付款项变动幅度为-59.23%,原因:上期末预付玻璃纤维采购款对应的货物，在2025年1-2月由主要供应商向公司供应完毕，相应预付款项已全部结转。
6. 存货变动幅度为8.54%,原因:内销收入占比提升，导致公司产品整体交付周期延长，相应的生产备货量有所增加。
7. 在建工程变动幅度为28.53%,原因:报告期新增生产设备投入、厂房及配套建筑装修投入。
8. 短期借款的变动原因:新增用于日常经营的短期借款。
9. 长期借款变动幅度为51.52%,原因:子公司维爱吉用于建设厂房及购置设备的项目贷款增加。
10. 应付账款变动幅度为-6.88%,原因:报告期子公司维爱吉、安徽赛特应付工程款减少。
11. 应付职工薪酬变动幅度为-51.19%,原因:支付2024年年终奖。
12. 应付债券变动幅度为4.0%,原因:计提应付债券利息。
13. 营业收入变动幅度为3.7%,原因:报告期下游市场需求上升，主营产品真空绝热板订单增长，销售量增长。
14. 营业成本变动幅度为18.62%,原因:报告期部分原材料价格上涨。
15. 销售费用变动幅度为-15.3%,原因:报告期销售人员薪酬、仓储服务等费用减少。
16. 管理费用变动幅度为39.15%,原因:报告期管理人员薪酬、折旧摊销等增加。
17. 财务费用变动幅度为15.2%,原因:报告期计入可转换公司债券利息费用增加。
18. 研发费用变动幅度为-9.47%,原因:报告期设备折旧与摊销、股份支付等减少。
19. 经营活动产生的现金流量净额变动幅度为-47.86%,原因:收到的税费返还减少，支付给职工及为职工支付的现金增加。
20. 投资活动产生的现金流量净额变动幅度为114.69%,原因:报告期公司投资理财产品的投入与收回的净流入增加，以及子公司安徽赛特和维爱吉建设厂房和采购设备等投入减少。
21. 筹资活动产生的现金流量净额变动幅度为20816.04%,原因:上年同期派发2023年度现金红利4,605.62万元，本报告期未派发现金红利。

证券之星价投圈财报分析工具显示：

• 业务评价：公司去年的ROIC为5.98%，资本回报率一般。去年的净利率为8.27%，算上全部成本后，公司产品或服务的附加值一般。从历史年报数据统计来看，公司上市以来中位数ROIC为11.16%，投资回报也较好，其中最惨年份2017年的ROIC为2.5%，投资回报一般。公司历史上的财报相对良好（注：公司上市时间不满10年，上市时间越长财务均分参考意义越大。）。
• 商业模式：公司业绩主要依靠资本开支驱动，还需重点关注公司资本开支项目是否划算以及资本支出是否刚性面临资金压力。需要仔细研究这类驱动力背后的实际情况。

财报体检工具显示：

1. 建议关注公司债务状况（有息资产负债率已达29.93%）
2. 建议关注公司应收账款状况（应收账款/利润已达519.94%）

分析师工具显示：证券研究员普遍预期2025年业绩在1.19亿元，每股收益均值在0.71元。

持有赛特新材最多的基金为鹏华弘嘉混合A，目前规模为4.52亿元，最新净值2.925（8月22日），较上一交易日上涨0.64%，近一年上涨80.13%。该基金现任基金经理为汤志彦。

以上内容为证券之星据公开信息整理，由AI算法生成（网信算备310104345710301240019号），不构成投资建议。