恒烁股份（688416）2025年中报简析：亏损收窄，三费占比上升明显

据证券之星公开数据整理，近期恒烁股份（688416）发布2025年中报。截至本报告期末，公司营业总收入1.74亿元，同比下降1.79%，归母净利润-7078.24万元，同比上升4.8%。按单季度数据看，第二季度营业总收入9913.39万元，同比上升2.26%，第二季度归母净利润-4445.09万元，同比下降7.64%。本报告期恒烁股份三费占比上升明显，财务费用、销售费用和管理费用总和占总营收同比增幅达38.46%。

本次财报公布的各项数据指标表现一般。其中，毛利率12.31%，同比减10.7%，净利率-40.62%，同比增3.06%，销售费用、管理费用、财务费用总计2797.31万元，三费占营收比16.05%，同比增38.46%，每股净资产15.58元，同比减11.72%，每股经营性现金流0.49元，同比增145.19%，每股收益-0.86元，同比增4.44%

财务报表中对有大幅变动的财务项目的原因说明如下：

1. 应收款项融资变动幅度为42.0%,原因:本期以票据结算货款增加。
2. 预付款项变动幅度为294.76%,原因:本期预付采购款项增加。
3. 一年内到期的非流动资产变动幅度为-81.06%,原因:本期使用预付的产能绑定金抵扣货款。
4. 其他流动资产变动幅度为60.33%,原因:本期购买理财金额增加。
5. 使用权资产变动幅度为89.81%,原因:本期办公室租赁金额增加。
6. 长期待摊费用变动幅度为-46.15%,原因:本期摊销长期费用。
7. 其他非流动资产变动幅度为37.57%,原因:本期预付资产购买金额增加。
8. 应付账款变动幅度为72.02%,原因:本期应付采购货款增加。
9. 合同负债变动幅度为33.12%,原因:本期预收货款增加。
10. 应交税费变动幅度为-95.51%,原因:本期末应交增值税减少。
11. 其他应付款变动幅度为-61.17%,原因:上期应付其他款项本期支付。
12. 租赁负债变动幅度为268.14%,原因:本期办公室租赁金额增加。
13. 递延收益变动幅度为-60.95%,原因:本期摊销与资产相关的政府补助。
14. 递延所得税负债变动幅度为-50.82%,原因:应纳税暂时性差异减少。
15. 财务费用变动幅度为94.89%,原因:本期存量资金理财结构变化。
16. 经营活动产生的现金流量净额变动幅度为145.35%,原因:本期经营支出金额减少。
17. 投资活动产生的现金流量净额变动幅度为-94.03%,原因:本期现金管理金额减少。
18. 筹资活动产生的现金流量净额变动幅度为-574.6%,原因:本期支付股权回购款。

证券之星价投圈财报分析工具显示：

• 业务评价：去年的净利率为-43.25%，算上全部成本后，公司产品或服务的附加值不高。从历史年报数据统计来看，公司上市以来中位数ROIC为-7.6%，投资回报极差，其中最惨年份2018年的ROIC为-26.28%，投资回报极差。公司历史上的财报非常一般（注：公司上市时间不满10年，上市时间越长财务均分参考意义越大。），公司上市来已有年报2份，亏损年份4次，如无借壳上市等因素，价投一般不看这类公司。
• 偿债能力：公司现金资产非常健康。

财报体检工具显示：

1. 建议关注公司现金流状况（近3年经营性现金流均值/流动负债仅为-519.88%）
2. 建议关注财务费用状况（近3年经营活动产生的现金流净额均值为负）
3. 建议关注公司应收账款状况（年报归母净利润为负）

持有恒烁股份最多的基金为华夏招鑫鸿瑞混合A，目前规模为1.0亿元，最新净值1.92（8月22日），较上一交易日上涨1.61%，近一年上涨106.5%。该基金现任基金经理为钟帅。

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