迈普医学（301033）2025年中报财务简析：营收净利润同比双双增长，盈利能力上升

据证券之星公开数据整理，近期迈普医学（301033）发布2025年中报。截至本报告期末，公司营业总收入1.58亿元，同比上升29.28%，归母净利润4729.91万元，同比上升46.03%。按单季度数据看，第二季度营业总收入8407.38万元，同比上升29.66%，第二季度归母净利润2313.68万元，同比上升32.62%。本报告期迈普医学盈利能力上升，毛利率同比增幅2.2%，净利率同比增幅12.96%。

本次财报公布的各项数据指标表现尚佳。其中，毛利率80.59%，同比增2.2%，净利率29.98%，同比增12.96%，销售费用、管理费用、财务费用总计5677.29万元，三费占营收比35.98%，同比减16.08%，每股净资产10.77元，同比增11.59%，每股经营性现金流0.85元，同比增63.18%，每股收益0.71元，同比增44.9%

财务报表中对有大幅变动的财务项目的原因说明如下：

1. 应收款项变动幅度为-37.07%,原因:赊销款回款。
2. 合同负债变动幅度为201.82%,原因:在手订单增加。
3. 营业收入变动幅度为29.28%,原因:公司围绕年初制定的经营目标有序开展工作，随着市场营销力度的加大,各产品销售均有所增长。
4. 营业成本变动幅度为18.68%,原因:随着产品销售的增长而增长。
5. 销售费用变动幅度为22.49%,原因:销售人员数量及市场拓展活动增加。
6. 财务费用变动幅度为-910.85%,原因:本报告期无贷款利息支出，导致利息费用支出减少以及汇率变动导致汇兑收益增加。
7. 所得税费用变动幅度为24.14%,原因:利润总额增加。
8. 研发投入变动幅度为58.95%,原因:本期研发项目试验检测费及材料费增加。
9. 经营活动产生的现金流量净额变动幅度为64.31%,原因:本报告期收到货款增加。
10. 投资活动产生的现金流量净额变动幅度为-167.37%,原因:本报告期购买理财产品金额增加。
11. 筹资活动产生的现金流量净额变动幅度为54.55%,原因:上期归还贷款、股份回购，本期无需支出。

证券之星价投圈财报分析工具显示：

• 业务评价：公司去年的ROIC为11.18%，资本回报率一般。去年的净利率为28.32%，算上全部成本后，公司产品或服务的附加值高。从历史年报数据统计来看，公司上市以来中位数ROIC为7.17%，投资回报一般，其中最惨年份2017年的ROIC为-33.09%，投资回报极差。公司历史上的财报相对一般（注：公司上市时间不满10年，上市时间越长财务均分参考意义越大。），公司上市来已有年报3份，亏损年份2次，显示生意模式比较脆弱。
• 商业模式：公司业绩主要依靠营销驱动。需要仔细研究这类驱动力背后的实际情况。

分析师工具显示：证券研究员普遍预期2025年业绩在1.13亿元，每股收益均值在1.7元。

持有迈普医学最多的基金为信澳健康中国混合A，目前规模为5.34亿元，最新净值2.453（8月22日），较上一交易日上涨0.29%，近一年上涨33.73%。该基金现任基金经理为杨珂 李君周。

最近有知名机构关注了公司以下问题：
问：海外增速的原因？
答：2025 年上半年，公司海外实现销售收入 3,809.92万元。脑膜产品仍是收入的主要来源，止血产品及医用胶产品收入同比增长超 100%，实现了业绩的放量。全球化布局是公司一以贯之的发展战略，于 2011 年设立德国子公司，开始进军海外医疗器械市场。目前，公司海外市场覆盖欧洲、南美、亚洲、非洲等超 100 个国家和地区。公司以神经外科开颅整体解决方案及较完善的国际化布局销售网络扩大品牌影响力，进一步开拓市场，在海外树立优质国产品牌形象。

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