三雄极光（300625）2025年中报财务简析：净利润同比下降156.41%，公司应收账款体量较大

据证券之星公开数据整理，近期三雄极光（300625）发布2025年中报。截至本报告期末，公司营业总收入8.19亿元，同比下降16.49%，归母净利润-2366.42万元，同比下降156.41%。按单季度数据看，第二季度营业总收入4.85亿元，同比下降16.95%，第二季度归母净利润-835.08万元，同比下降130.08%。本报告期三雄极光公司应收账款体量较大，当期应收账款占最新年报归母净利润比达817.84%。

本次财报公布的各项数据指标表现不尽如人意。其中，毛利率28.69%，同比减13.69%，净利率-2.89%，同比减167.54%，销售费用、管理费用、财务费用总计2.34亿元，三费占营收比28.55%，同比增14.31%，每股净资产7.07元，同比减4.88%，每股经营性现金流-0.3元，同比减674.53%，每股收益-0.08元，同比减156.39%

财务报表中对有大幅变动的财务项目的原因说明如下：

1. 货币资金变动幅度为-34.24%,原因:报告期末持有的未到期的理财增加,货币资金相应减少。
2. 存货变动幅度为-18.51%,原因:公司继续加强库存管理，存货余额有所下降。
3. 在建工程变动幅度为102.02%,原因:公司报告期内光伏发电项目投入。
4. 使用权资产变动幅度为39.49%,原因:公司租赁的宿舍及仓库到期续租。
5. 短期借款变动幅度为-61.54%,原因:短期借款余额为公司贴现的未到期的银行承兑汇票金额，未到期的贴现金额有所减少。
6. 交易性金融资产变动幅度为32.18%,原因:公司报告期末持有的未到期的理财增加。
7. 应收票据变动幅度为-34.86%,原因:公司收到的不能终止确认的银行承兑汇票减少且背书出去的部分银行承兑汇票到期终止确认。
8. 应收款项融资变动幅度为-52.3%,原因:公司持有的应收银行承兑汇票减少。
9. 预付款项变动幅度为68.13%,原因:公司报告期末为项目订单所需要的采购而支付的预付款项增加。
10. 其他流动资产变动幅度为-93.99%,原因:公司报告期末定期存单减少。
11. 长期应收款变动幅度为-57.27%,原因:公司将部分租入场地对外出租形成的一年期以上的应收租金，余额随着合同的执行而减少。
12. 应交税费变动幅度为-47.37%,原因:增值税及企业所得税金额减少。
13. 其他应付款变动幅度为135.48%,原因:报告期末应付股利增加。
14. 其他流动负债变动幅度为-58.28%,原因:公司背书出去的部分银行承兑汇票到期终止确认。
15. 营业收入变动幅度为-16.49%,原因:市场需求不振及竞争加剧的影响。
16. 营业成本变动幅度为-10.8%,原因:成本随着收入的下降而下降。
17. 销售费用变动幅度为-5.54%,原因:业务招待费、广告宣传费等减少。
18. 管理费用变动幅度为-3.83%,原因:人员费用、业务招待费、车辆使用费等费用减少。
19. 财务费用变动幅度为77.51%,原因:利息收入减少。
20. 所得税费用变动幅度为-878.15%,原因:所得税费用随着利润总额的减少而减少。
21. 研发投入变动幅度为7.84%,原因:研发材料及模具费用增加。
22. 经营活动产生的现金流量净额变动幅度为-674.53%,原因:营业收入减少、毛利率下降及存货采购应付款项减少等。
23. 投资活动产生的现金流量净额变动幅度为-131.12%,原因:公司根据资金状况，报告期内购买理财产品金额增加导致资金流出。
24. 筹资活动产生的现金流量净额变动幅度为78.32%,原因:上年同期支付了1.68亿元现金股利，但本报告期尚未支付股利。
25. 现金及现金等价物净增加额变动幅度为-2025.02%,原因:公司营业收入减少，经营活动产生的现金净额减少；同时公司投资购买理财金额增加导致资金流出。
26. 处置固定资产、无形资产和其他长期资产收回的现金净额变动幅度为570.97%,原因:公司报告期内处置持有的车辆。
27. 投资支付的现金变动幅度为47.01%,原因:公司报告期内购买理财产品金额增加。
28. 购建固定资产、无形资产和其他长期资产支付的现金变动幅度为23.09%,原因:公司光伏发电项目投入。
29. 取得借款收到的现金变动幅度为-60.0%,原因:合并范围内子公司贴现公司所开具的银行承兑汇票金额减少。
30. 偿还债务支付的现金变动幅度为73.33%,原因:合并范围内子公司贴现的公司所开具的银行承兑汇票到期金额增加。
31. 分配股利、利润或偿付利息支付的现金变动幅度为-100.0%,原因:上年同期所发生的金额为公司支付的现金股利，本报告期尚未支付宣告发放的现金股利。

证券之星价投圈财报分析工具显示：

• 业务评价：公司去年的ROIC为2.12%，资本回报率不强。去年的净利率为2.31%，算上全部成本后，公司产品或服务的附加值不高。从历史年报数据统计来看，公司上市以来中位数ROIC为10.82%，投资回报也较好，其中最惨年份2021年的ROIC为0.76%，投资回报一般。公司历史上的财报相对一般（注：公司上市时间不满10年，上市时间越长财务均分参考意义越大。）。
• 商业模式：公司业绩主要依靠研发及营销驱动。需要仔细研究这类驱动力背后的实际情况。

财报体检工具显示：

1. 建议关注公司应收账款状况（应收账款/利润已达817.84%）

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