泰胜风能（300129）2025年中报财务简析：增收不增利，公司应收账款体量较大

据证券之星公开数据整理，近期泰胜风能（300129）发布2025年中报。截至本报告期末，公司营业总收入22.99亿元，同比上升38.83%，归母净利润1.19亿元，同比下降8.08%。按单季度数据看，第二季度营业总收入15.04亿元，同比上升50.56%，第二季度归母净利润7397.3万元，同比下降1.23%。本报告期泰胜风能公司应收账款体量较大，当期应收账款占最新年报归母净利润比达1509.97%。

本次财报公布的各项数据指标表现一般。其中，毛利率12.88%，同比减34.74%，净利率5.01%，同比减35.82%，销售费用、管理费用、财务费用总计1.22亿元，三费占营收比5.31%，同比减14.6%，每股净资产4.81元，同比增2.64%，每股经营性现金流-0.03元，同比增96.73%，每股收益0.13元，同比减8.08%

财务报表中对有大幅变动的财务项目的原因说明如下：

1. 营业收入变动幅度为38.83%,原因:内销塔架销售吨位数较上年同期的增加。
2. 营业成本变动幅度为50.69%,原因:内销塔架销售吨位数较上年同期的增加。
3. 销售费用变动幅度为-21.61%,原因:标书费及中标服服务费较上年同期的减少。
4. 管理费用变动幅度为16.92%,原因:计提的职工薪酬较上年同期的增加。
5. 财务费用变动幅度为93.19%,原因:受美元下行趋式，汇兑损失相较去年有所增加，24年上半年美元呈上行趋势。
6. 所得税费用变动幅度为44.87%,原因:较上年同期相比，确认递延所得税费用的增加。
7. 经营活动产生的现金流量净额变动幅度为96.73%,原因:销售商品、提供劳务收到的现金较上年同期的增加。
8. 投资活动产生的现金流量净额变动幅度为-439.08%,原因:对3个月以上银行定期存款的投资为净流出，而上年同期对3个月以上银行定期存款的投资为净流入。
9. 筹资活动产生的现金流量净额变动幅度为-69.7%,原因:偿还债务支付的现金较上年同期的增加。
10. 现金及现金等价物净增加额变动幅度为182.43%,原因:经营、投资与筹资现金流变动综合后的影响。

证券之星价投圈财报分析工具显示：

• 业务评价：公司去年的ROIC为4%，资本回报率不强。去年的净利率为3.89%，算上全部成本后，公司产品或服务的附加值不高。从历史年报数据统计来看，公司近10年来中位数ROIC为6.99%，中位投资回报较弱，其中最惨年份2018年的ROIC为0.22%，投资回报一般。公司历史上的财报相对一般。
• 商业模式：公司业绩主要依靠研发驱动。需要仔细研究这类驱动力背后的实际情况。

财报体检工具显示：

1. 建议关注公司现金流状况（货币资金/流动负债仅为34.94%、近3年经营性现金流均值/流动负债仅为-7.76%）
2. 建议关注财务费用状况（近3年经营活动产生的现金流净额均值为负）
3. 建议关注公司应收账款状况（应收账款/利润已达1509.97%）

分析师工具显示：证券研究员普遍预期2025年业绩在3.2亿元，每股收益均值在0.34元。

持有泰胜风能最多的基金为银华动力领航混合A，目前规模为1.08亿元，最新净值0.8622（8月22日），较上一交易日上涨2.61%，近一年上涨34.76%。该基金现任基金经理为苏静然 向伊达。

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