昌红科技（300151）2025年中报财务简析：增收不增利，公司应收账款体量较大

据证券之星公开数据整理，近期昌红科技（300151）发布2025年中报。截至本报告期末，公司营业总收入4.98亿元，同比上升2.95%，归母净利润3087.86万元，同比下降29.18%。按单季度数据看，第二季度营业总收入2.49亿元，同比下降0.56%，第二季度归母净利润1314.13万元，同比下降29.5%。本报告期昌红科技公司应收账款体量较大，当期应收账款占最新年报归母净利润比达190.35%。

本次财报公布的各项数据指标表现一般。其中，毛利率24.99%，同比减12.45%，净利率4.23%，同比减41.23%，销售费用、管理费用、财务费用总计7212.33万元，三费占营收比14.49%，同比减3.29%，每股净资产2.9元，同比减1.38%，每股经营性现金流0.19元，同比增63.7%，每股收益0.06元，同比减25.0%

财务报表中对有大幅变动的财务项目的原因说明如下：

1. 长期股权投资变动幅度为-54.65%,原因:常州康泰持续亏损。
2. 在建工程变动幅度为40.73%,原因:昌红医疗科技大厦建设项目，越南CN11工厂建设项目持续投入增加。
3. 使用权资产变动幅度为-55.60%,原因:部分租赁合同到期。
4. 短期借款变动幅度为277.60%,原因:增加流动资金借款。
5. 合同负债变动幅度为180.34%,原因:收到客户预收款项增加。
6. 长期借款变动幅度为241.35%,原因:根据资金需求向银行长期借款增加。
7. 经营活动产生的现金流量净额变动幅度为63.70%,原因:收到客户销售回款增加。
8. 投资活动产生的现金流量净额变动幅度为-18.94%,原因:公司购买理财产品增加。
9. 筹资活动产生的现金流量净额变动幅度为362.40%,原因:公司向银行借款同比增加。

证券之星价投圈财报分析工具显示：

• 业务评价：公司去年的ROIC为4.35%，资本回报率不强。去年的净利率为7.8%，算上全部成本后，公司产品或服务的附加值一般。从历史年报数据统计来看，公司近10年来中位数ROIC为5.09%，中位投资回报较弱，其中最惨年份2023年的ROIC为1.55%，投资回报一般。公司历史上的财报相对一般。
• 商业模式：公司业绩主要依靠资本开支驱动，还需重点关注公司资本开支项目是否划算以及资本支出是否刚性面临资金压力。需要仔细研究这类驱动力背后的实际情况。

财报体检工具显示：

1. 建议关注公司债务状况（有息资产负债率已达29.69%）
2. 建议关注公司应收账款状况（应收账款/利润已达190.35%）

分析师工具显示：证券研究员普遍预期2025年业绩在1.27亿元，每股收益均值在0.24元。

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