万安科技（002590）2025年中报财务简析：增收不增利，公司应收账款体量较大

据证券之星公开数据整理，近期万安科技（002590）发布2025年中报。截至本报告期末，公司营业总收入21.65亿元，同比上升14.91%，归母净利润8517.83万元，同比下降2.13%。按单季度数据看，第二季度营业总收入12.26亿元，同比上升14.72%，第二季度归母净利润5478.67万元，同比下降17.38%。本报告期万安科技公司应收账款体量较大，当期应收账款占最新年报归母净利润比达629.94%。

本次财报公布的各项数据指标表现一般。其中，毛利率16.08%，同比减6.59%，净利率4.02%，同比减11.49%，销售费用、管理费用、财务费用总计1.54亿元，三费占营收比7.1%，同比减2.53%，每股净资产5.65元，同比增14.76%，每股经营性现金流0.15元，同比减13.31%，每股收益0.16元，同比减11.11%

财务报表中对有大幅变动的财务项目的原因说明如下：

1. 财务费用变动幅度为-169.86%,原因:本期借款利息支出减少。
2. 筹资活动产生的现金流量净额变动幅度为-338.79%,原因:本期借款所收到的现金减少。

证券之星价投圈财报分析工具显示：

• 业务评价：公司去年的ROIC为6.81%，资本回报率一般。去年的净利率为4.84%，算上全部成本后，公司产品或服务的附加值不高。从历史年报数据统计来看，公司近10年来中位数ROIC为5.56%，中位投资回报较弱，其中最惨年份2018年的ROIC为-0.67%，投资回报极差。公司历史上的财报非常一般，公司上市来已有年报13份，亏损年份1次，需要仔细研究下有无特殊原因。
• 商业模式：公司业绩主要依靠研发驱动。需要仔细研究这类驱动力背后的实际情况。

财报体检工具显示：

1. 建议关注公司现金流状况（货币资金/流动负债仅为79%、近3年经营性现金流均值/流动负债仅为18.63%）
2. 建议关注公司应收账款状况（应收账款/利润已达629.94%）

持有万安科技最多的基金为华夏磐益一年定开混合，目前规模为4.42亿元，最新净值1.3546（8月22日），较上一交易日上涨0.95%，近一年上涨70.67%。该基金现任基金经理为张城源。

最近有知名机构关注了公司以下问题：
问：公司副车架新增产能情况？
答：公司在安徽宁国新增的副车架生产基地已经投产，同时在广西柳州扩建了厂房，也是用于副车架生产。后续将根据客户订单情况，陆续投产。

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