航锦科技（000818）2025年中报财务简析：增收不增利，短期债务压力上升

据证券之星公开数据整理，近期航锦科技（000818）发布2025年中报。截至本报告期末，公司营业总收入22.16亿元，同比上升5.84%，归母净利润1372.44万元，同比下降58.38%。按单季度数据看，第二季度营业总收入11.47亿元，同比上升145.47%，第二季度归母净利润857.15万元，同比上升148.63%。本报告期航锦科技短期债务压力上升，流动比率达0.96。

本次财报公布的各项数据指标表现一般。其中，毛利率17.61%，同比增7.28%，净利率2.52%，同比减28.82%，销售费用、管理费用、财务费用总计2.21亿元，三费占营收比9.97%，同比增29.26%，每股净资产3.5元，同比减33.25%，每股经营性现金流0.57元，同比增4279.66%，每股收益0.02元，同比减60.0%

财务报表中对有大幅变动的财务项目的原因说明如下：

1. 销售费用变动幅度为32.72%,原因:市场推广费增加。
2. 财务费用变动幅度为129.86%,原因:融资规模较上年同期增加。
3. 所得税费用变动幅度为2456.66%,原因:递延所得税增加。
4. 经营活动产生的现金流量净额变动幅度为4161.77%,原因:本期回款改善。
5. 投资活动产生的现金流量净额变动幅度为42.18%,原因:本期采购算力设备较上年同期数量减少。
6. 筹资活动产生的现金流量净额变动幅度为-78.68%,原因:本期归还借款。
7. 现金及现金等价物净增加额变动幅度为-113.86%,原因:本期筹资活动现金流净额同比减少。

证券之星价投圈财报分析工具显示：

• 业务评价：去年的净利率为-23.05%，算上全部成本后，公司产品或服务的附加值不高。从历史年报数据统计来看，公司近10年来中位数ROIC为6.54%，中位投资回报较弱，其中最惨年份2024年的ROIC为-15.7%，投资回报极差。公司历史上的财报相对一般，公司上市来已有年报27份，亏损年份6次，如无借壳上市等因素，价投一般不看这类公司。
• 商业模式：公司业绩主要依靠资本开支驱动，还需重点关注公司资本开支项目是否划算以及资本支出是否刚性面临资金压力。需要仔细研究这类驱动力背后的实际情况。

财报体检工具显示：

1. 建议关注公司现金流状况（货币资金/流动负债仅为28.45%、近3年经营性现金流均值/流动负债仅为0.45%）
2. 建议关注公司债务状况（有息资产负债率已达35.28%、有息负债总额/近3年经营性现金流均值已达212.07%、流动比率仅为0.96）
3. 建议关注财务费用状况（财务费用/近3年经营性现金流均值已达768.2%）

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