惠泰医疗（688617）2025年中报财务简析：营收净利润同比双双增长，盈利能力上升

据证券之星公开数据整理，近期惠泰医疗（688617）发布2025年中报。截至本报告期末，公司营业总收入12.14亿元，同比上升21.26%，归母净利润4.25亿元，同比上升24.11%。按单季度数据看，第二季度营业总收入6.5亿元，同比上升19.04%，第二季度归母净利润2.42亿元，同比上升19.56%。本报告期惠泰医疗盈利能力上升，毛利率同比增幅1.05%，净利率同比增幅2.19%。

本次财报公布的各项数据指标表现尚佳。其中，毛利率73.51%，同比增1.05%，净利率34.51%，同比增2.19%，销售费用、管理费用、财务费用总计2.58亿元，三费占营收比21.25%，同比减2.01%，每股净资产19.82元，同比减37.85%，每股经营性现金流3.15元，同比减38.62%，每股收益3.02元，同比增23.27%

财务报表中对有大幅变动的财务项目的原因说明如下：

1. 交易性金融资产的变动原因:报告期末公司未到期理财产品增加。
2. 其他流动资产变动幅度为-40.84%,原因:报告期末公司增值税留抵税额减少。
3. 在建工程变动幅度为75.4%,原因:公司全资子上海宏桐的上海西虹桥项目工程增加。
4. 应付账款变动幅度为74.32%,原因:公司应付的材料及设备款增加。
5. 应交税费变动幅度为35.16%,原因:公司收入增加相应增值税增加及利润增加带来企业所得税增加。
6. 其他应付款变动幅度为-56.1%,原因:公司支付上海宏桐少数股东股权收购款及支付工程款。
7. 其他流动负债变动幅度为-46.11%,原因:公司待转销项税增加。
8. 长期借款的变动原因:公司新增银行长期借款。
9. 递延收益变动幅度为183.37%,原因:公司收到与资产相关的政府补助增加。
10. 营业收入变动幅度为21.26%,原因:公司持续深化市场开拓，持续开展各类市场推广活动，不断加深渠道联动，实现产品覆盖率及入院率的进一步提升。
11. 营业成本变动幅度为17.88%,原因:公司销售收入增长，对应营业成本增长；公司持续加强精益化生产管理，持续降本增效，成本增幅低于收入增幅。
12. 销售费用变动幅度为18.1%,原因:报告期公司销售规模增长，市场投入增加，相应的人力成本、运营成本增加。
13. 管理费用变动幅度为22.43%,原因:人员增加、薪酬增加，以及随着业务增长办公费增加，政府补助项目对应的咨询服务费增加。
14. 财务费用变动幅度为-24.93%,原因:汇率变动导致汇兑收益增加。
15. 研发费用变动幅度为17.43%,原因:报告期公司不断完善产品布局，进一步加大新产品、新技术研发投入；研发项目增加，对应的人员薪酬、材料费及委外研发费增加。
16. 经营活动产生的现金流量净额变动幅度为29.45%,原因:公司销售规模增长收到的现金增加。
17. 投资活动产生的现金流量净额变动幅度为62.88%,原因:公司购置长期资产支出减少，以及理财产品购买与赎回净流出减少。
18. 筹资活动产生的现金流量净额变动幅度为-7.21%,原因:公司派发2024年度现金红利，而2023年度现金红利在2024年度下半年派发，及购买子公司少数股东股权支付的股权转让款减少。

证券之星价投圈财报分析工具显示：

• 业务评价：公司去年的ROIC为28.07%，资本回报率极强。去年的净利率为31.86%，算上全部成本后，公司产品或服务的附加值极高。从历史年报数据统计来看，公司上市以来中位数ROIC为20.82%，投资回报也很好，其中最惨年份2018年的ROIC为6.72%，投资回报一般。公司历史上的财报较为好看（注：公司上市时间不满10年，上市时间越长财务均分参考意义越大。）。

分析师工具显示：证券研究员普遍预期2025年业绩在9.02亿元，每股收益均值在6.42元。

持有惠泰医疗最多的基金为华宝中证医疗ETF，目前规模为261.47亿元，最新净值0.384（8月22日），较上一交易日上涨0.66%，近一年上涨35.86%。该基金现任基金经理为胡洁。

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