华康股份（605077）2025年中报财务简析：增收不增利，应收账款上升

据证券之星公开数据整理，近期华康股份（605077）发布2025年中报。截至本报告期末，公司营业总收入18.66亿元，同比上升37.32%，归母净利润1.34亿元，同比下降3.38%。按单季度数据看，第二季度营业总收入10.49亿元，同比上升44.95%，第二季度归母净利润5266.77万元，同比下降9.79%。本报告期华康股份应收账款上升，应收账款同比增幅达39.68%。

本次财报公布的各项数据指标表现一般。其中，毛利率17.8%，同比减17.74%，净利率7.24%，同比减29.0%，销售费用、管理费用、财务费用总计1.23亿元，三费占营收比6.58%，同比减1.61%，每股净资产10.01元，同比增5.82%，每股经营性现金流0.27元，同比增248.67%，每股收益0.45元，同比减2.17%

财务报表中对有大幅变动的财务项目的原因说明如下：

1. 货币资金变动幅度为84.37%,原因:其他货币资金保证金增加。
2. 交易性金融资产变动幅度为107042.86%,原因:本期购买理财产品。
3. 应收票据变动幅度为31.15%,原因:未终止确认的商业票据增加。
4. 预付款项变动幅度为37.16%,原因:预付玉米款增加。
5. 其他应收款变动幅度为24.45%,原因:应收出口退税增加。
6. 固定资产变动幅度为37.12%,原因:本期舟山华康公司部分项目转固。
7. 在建工程变动幅度为-58.2%,原因:本期舟山华康公司部分项目转固。
8. 短期借款变动幅度为257.94%,原因:本期票据贴现借款增加。
9. 交易性金融负债变动幅度为-99.5%,原因:期货浮动亏损减少。
10. 应交税费变动幅度为-47.0%,原因:本期应交企业所得税减少。
11. 其他流动负债变动幅度为54.88%,原因:未终止确认的商业票据支付义务增加。
12. 长期借款变动幅度为46.71%,原因:舟山华康项目贷款增加。
13. 库存股变动幅度为-41.76%,原因:股权激励部分回购。
14. 营业收入变动幅度为37.32%,原因:舟山华康新产线逐步投产，形成销售收入。
15. 营业成本变动幅度为44.05%,原因:本期销售数量增加。
16. 销售费用变动幅度为3.1%,原因:职工人数增加。
17. 管理费用变动幅度为-2.71%,原因:股份支付费用减少。
18. 财务费用变动幅度为842.42%,原因:可转债利息费用化。
19. 研发费用变动幅度为7.48%,原因:本期研发投入增加。
20. 经营活动产生的现金流量净额变动幅度为247.72%,原因:本期销售商品收到的现金增加。
21. 投资活动产生的现金流量净额变动幅度为71.78%,原因:购建固定资产、无形资产和其他长期资产支付的现金减少。
22. 筹资活动产生的现金流量净额变动幅度为167.49%,原因:票据贴现借款及舟山华康项目贷款增加导致取得借款收到的现金增加。

证券之星价投圈财报分析工具显示：

• 业务评价：公司去年的ROIC为5.36%，资本回报率一般。去年的净利率为9.57%，算上全部成本后，公司产品或服务的附加值一般。从历史年报数据统计来看，公司上市以来中位数ROIC为15.7%，投资回报也很好，其中最惨年份2024年的ROIC为5.36%，投资回报一般。公司历史上的财报较为好看（注：公司上市时间不满10年，上市时间越长财务均分参考意义越大。）。
• 商业模式：公司业绩主要依靠资本开支驱动，还需重点关注公司资本开支项目是否划算以及资本支出是否刚性面临资金压力。需要仔细研究这类驱动力背后的实际情况。

财报体检工具显示：

1. 建议关注公司现金流状况（货币资金/流动负债仅为66.57%）
2. 建议关注公司债务状况（有息资产负债率已达39.09%）
3. 建议关注公司应收账款状况（应收账款/利润已达247.49%）

分析师工具显示：证券研究员普遍预期2025年业绩在3.23亿元，每股收益均值在1.07元。

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