莱绅通灵（603900）2025年中报财务简析：营收净利润同比双双增长，盈利能力上升

据证券之星公开数据整理，近期莱绅通灵（603900）发布2025年中报。截至本报告期末，公司营业总收入8.7亿元，同比上升37.0%，归母净利润6060.94万元，同比上升263.52%。按单季度数据看，第二季度营业总收入4.99亿元，同比上升26.99%，第二季度归母净利润3227.21万元，同比上升276.3%。本报告期莱绅通灵盈利能力上升，毛利率同比增幅9.66%，净利率同比增幅217.97%。

本次财报公布的各项数据指标表现尚佳。其中，毛利率36.04%，同比增9.66%，净利率6.93%，同比增217.97%，销售费用、管理费用、财务费用总计2.11亿元，三费占营收比24.2%，同比减35.11%，每股净资产5.75元，同比减4.03%，每股经营性现金流0.11元，同比增122.73%，每股收益0.18元，同比增263.64%

财务报表中对有大幅变动的财务项目的原因说明如下：

1. 交易性金融资产变动幅度为-40.09%,原因:理财产品赎回。
2. 使用权资产变动幅度为-49.45%,原因:租赁合同到期或租赁提前终止导致使用权资产原值减少，加上使用权资产折旧。
3. 应付票据变动幅度为-100.0%,原因:本期银行票据已支付。
4. 应付账款变动幅度为62.25%,原因:本期采购账期内未到期款项增多。
5. 营业收入变动幅度为37.0%,原因:镶嵌黄金饰品收入增加较大。
6. 营业成本变动幅度为30.52%,原因:总营业收入增加。
7. 管理费用变动幅度为-29.11%,原因:人工成本减少。
8. 财务费用变动幅度为-395.89%,原因:本期利息收入增加。
9. 经营活动产生的现金流量净额变动幅度为122.72%,原因:本期销售商品收到的现金增加。
10. 投资活动产生的现金流量净额变动幅度为-94.84%,原因:委托理财滚动购买和赎回的时间差。
11. 筹资活动产生的现金流量净额变动幅度为-174.5%,原因:上期取得短期借款，本期暂未开展。
12. 公允价值变动收益变动幅度为-145.88%,原因:黄金价格上涨导致黄金租赁业务的金融负债公允价值变动。
13. 营业利润变动幅度为240.75%,原因:镶嵌钻石饰品中的镶嵌黄金饰品收入增加。
14. 归属于母公司股东的净利润变动幅度为263.52%,原因:毛利率较高的镶嵌黄金饰品收入增加。

证券之星价投圈财报分析工具显示：

• 业务评价：去年的净利率为-15.12%，算上全部成本后，公司产品或服务的附加值不高。从历史年报数据统计来看，公司上市以来中位数ROIC为10.98%，投资回报也较好，其中最惨年份2024年的ROIC为-8.88%，投资回报极差。公司历史上的财报相对一般（注：公司上市时间不满10年，上市时间越长财务均分参考意义越大。），公司上市来已有年报8份，亏损年份3次，显示生意模式比较脆弱。
• 商业模式：公司业绩主要依靠营销驱动。需要仔细研究这类驱动力背后的实际情况。

财报体检工具显示：

1. 建议关注公司现金流状况（近3年经营性现金流均值/流动负债仅为-12.66%）
2. 建议关注财务费用状况（近3年经营活动产生的现金流净额均值为负）
3. 建议关注公司应收账款状况（年报归母净利润为负）
4. 建议关注公司存货状况（存货/营收已达138.84%）

分析师工具显示：证券研究员普遍预期2025年业绩在7250.0万元，每股收益均值在0.21元。

持有莱绅通灵最多的基金为西部利得新动向混合A，目前规模为5.28亿元，最新净值1.436（8月22日），较上一交易日上涨1.7%，近一年上涨69.14%。该基金现任基金经理为董伟炜。

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