恒源煤电（600971）2025年中报财务简析：净利润同比下降117.04%，三费占比上升明显

据证券之星公开数据整理，近期恒源煤电（600971）发布2025年中报。截至本报告期末，公司营业总收入23.77亿元，同比下降38.94%，归母净利润-1.29亿元，同比下降117.04%。按单季度数据看，第二季度营业总收入11.98亿元，同比下降34.95%，第二季度归母净利润-1.56亿元，同比下降147.79%。本报告期恒源煤电三费占比上升明显，财务费用、销售费用和管理费用总和占总营收同比增幅达47.57%。

本次财报公布的各项数据指标表现不尽如人意。其中，毛利率19.05%，同比减54.66%，净利率-5.61%，同比减128.78%，销售费用、管理费用、财务费用总计3.78亿元，三费占营收比15.91%，同比增47.57%，每股净资产9.93元，同比减3.98%，每股经营性现金流-0.19元，同比减123.82%，每股收益-0.11元，同比减117.04%

财务报表中对有大幅变动的财务项目的原因说明如下：

1. 交易性金融资产变动幅度为-62.29%,原因:本期期末持有的理财产品减少。
2. 应收票据变动幅度为-34.56%,原因:本期煤炭收入减少，收到的票据减少。
3. 应收款项变动幅度为-33.33%,原因:本期煤炭收入减少。
4. 应收款项融资变动幅度为-43.33%,原因:本期收到的应收票据减少，重分类至应收款项融资的票据减少。
5. 预付款项变动幅度为63.66%,原因:本期预付的设备款增加。
6. 其他应收款变动幅度为80.87%,原因:本期尚未收到的往来款项增加。
7. 其他非流动资产变动幅度为1183.25%,原因:本期新增预付采矿权出让款。
8. 应付票据变动幅度为231.06%,原因:本期开票结算比例上升，期末尚未到期的银行承兑汇票增加。
9. 应付职工薪酬变动幅度为-32.83%,原因:本期尚未支付的工资减少。
10. 一年内到期的非流动负债变动幅度为-52.58%,原因:本期一年内到期长期借款减少。
11. 其他流动负债变动幅度为-74.59%,原因:本期恢复的已背书未到期应收票据减少。
12. 长期借款变动幅度为59.09%,原因:本期长期借款到期续借，未划分为一年内到期长期借款增加。
13. 营业收入变动幅度为-38.94%,原因:本期煤炭价格下跌、销量减少，导致煤炭收入减少。
14. 营业成本变动幅度为-14.75%,原因:本期煤炭销量减少，结转的销售成本减少。
15. 销售费用变动幅度为8.15%,原因:本期职工薪酬增加。
16. 管理费用变动幅度为-17.66%,原因:本期修理费、折旧费等减少。
17. 财务费用变动幅度为239.3%,原因:本期利息收入减少、利息支出增加。
18. 研发费用变动幅度为-18.4%,原因:本期研发项目进度较同期有所放缓。
19. 经营活动产生的现金流量净额变动幅度为-123.82%,原因:本期销售商品、提供劳务收到的现金流量减少。
20. 投资活动产生的现金流量净额变动幅度为103.24%,原因:本期到期收回的理财产品增加的现金流。
21. 筹资活动产生的现金流量净额变动幅度为65.81%,原因:本期取得借款的现金以及分红收到的现金增加。

证券之星价投圈财报分析工具显示：

• 业务评价：公司去年的ROIC为7.16%，资本回报率一般。去年的净利率为15.16%，算上全部成本后，公司产品或服务的附加值高。从历史年报数据统计来看，公司近10年来中位数ROIC为11.5%，中位投资回报一般，其中最惨年份2015年的ROIC为-13.41%，投资回报极差。公司历史上的财报相对良好，公司上市来已有年报20份，亏损年份1次，需要仔细研究下有无特殊原因。
• 偿债能力：公司现金资产非常健康。

分析师工具显示：证券研究员普遍预期2025年业绩在1.73亿元，每股收益均值在0.14元。

持有恒源煤电最多的基金为前海开源中国成长混合，目前规模为0.5亿元，最新净值1.07（8月22日），较上一交易日上涨1.23%，近一年上涨40.79%。该基金现任基金经理为袁怡纯。

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