苏能股份（600925）2025年中报财务简析：净利润同比下降90.13%

据证券之星公开数据整理，近期苏能股份（600925）发布2025年中报。根据财报显示，苏能股份净利润同比下降90.13%。截至本报告期末，公司营业总收入55.73亿元，同比下降17.15%，归母净利润9319.06万元，同比下降90.13%。按单季度数据看，第二季度营业总收入24.23亿元，同比下降29.69%，第二季度归母净利润-1.08亿元，同比下降121.73%。

本次财报公布的各项数据指标表现不尽如人意。其中，毛利率23.6%，同比减32.52%，净利率3.56%，同比减77.45%，销售费用、管理费用、财务费用总计5.37亿元，三费占营收比9.63%，同比增13.07%，每股净资产2.22元，同比减1.49%，每股经营性现金流0.12元，同比减53.95%，每股收益0.01元，同比减92.86%

财务报表中对有大幅变动的财务项目的原因说明如下：

1. 交易性金融资产的变动原因:购银行理财产品（结构性存款）。
2. 预付款项变动幅度为-53.18%,原因:预付商品采购款减少。
3. 其他应收款变动幅度为-32.05%,原因:代垫、代扣代缴款项减少。
4. 存货变动幅度为44.22%,原因:贸易煤囤货。
5. 合同负债变动幅度为-39.54%,原因:子公司预收货款减少。
6. 应交税费变动幅度为-55.31%,原因:盈利下降，应交所得税减少。
7. 其他应付款变动幅度为53.57%,原因:本期向股东宣发股利。
8. 专项储备变动幅度为212.83%,原因:已计提未使用的安全生产费及土塌费。
9. 营业收入变动幅度为-17.15%,原因:煤炭价格下行。
10. 经营活动产生的现金流量净额变动幅度为-53.95%,原因:营业收入下降导致经营活动收到的现金流量下降。
11. 筹资活动产生的现金流量净额变动幅度为179.94%,原因:本期向股东宣发股利尚未完全支付，已在7月支付。

证券之星价投圈财报分析工具显示：

• 业务评价：公司去年的ROIC为6.39%，资本回报率一般。去年的净利率为11.48%，算上全部成本后，公司产品或服务的附加值一般。从历史年报数据统计来看，公司上市以来中位数ROIC为12.85%，投资回报也较好，其中最惨年份2024年的ROIC为6.39%，投资回报一般。公司历史上的财报相对良好（注：公司上市时间不满10年，上市时间越长财务均分参考意义越大。）。
• 商业模式：公司业绩主要依靠资本开支驱动，还需重点关注公司资本开支项目是否划算以及资本支出是否刚性面临资金压力。需要仔细研究这类驱动力背后的实际情况。

财报体检工具显示：

1. 建议关注公司现金流状况（货币资金/流动负债仅为81.46%）
2. 建议关注公司债务状况（有息资产负债率已达25.25%）

持有苏能股份最多的基金为招商中证煤炭等权指数(LOF)C，目前规模为0.76亿元，最新净值1.9502（8月22日），较上一交易日下跌0.21%，近一年上涨20.0%。该基金现任基金经理为侯昊 邓童。

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