国机通用（600444）2025年中报财务简析：营收净利润同比双双增长，盈利能力上升

据证券之星公开数据整理，近期国机通用（600444）发布2025年中报。截至本报告期末，公司营业总收入4.12亿元，同比上升5.09%，归母净利润3206.37万元，同比上升43.85%。按单季度数据看，第二季度营业总收入2.44亿元，同比上升6.4%，第二季度归母净利润2005.99万元，同比上升62.63%。本报告期国机通用盈利能力上升，毛利率同比增幅11.65%，净利率同比增幅36.88%。

本次财报公布的各项数据指标表现尚佳。其中，毛利率15.33%，同比增11.65%，净利率7.79%，同比增36.88%，销售费用、管理费用、财务费用总计998.76万元，三费占营收比2.43%，同比减48.06%，每股净资产4.95元，同比增4.91%，每股经营性现金流0.55元，同比增188.22%，每股收益0.22元，同比增46.0%

财务报表中对有大幅变动的财务项目的原因说明如下：

1. 营业收入变动幅度为5.09%,原因:报告期公司系统集成及设备成套、产品、技术服务及其他各项业务达到收入确认节点项目增加，克服了塑料管材业务退出的影响。
2. 利润总额变动幅度为16.00%,原因:报告期实现收入项目毛利率提升、管理费用下降、管材业务亏损下降等共同作用的影响。
3. 归属于上市公司股东的净利润变动幅度为43.85%,原因:报告期实现收入项目毛利率提升、管理费用下降、管材业务亏损下降等共同作用的影响。
4. 归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润变动幅度为54.19%,原因:报告期实现收入项目毛利率提升、管理费用下降、管材业务亏损下降等共同作用的影响。
5. 经营活动产生的现金流量净额变动幅度为188.22%,原因:销售商品、提供劳务收到的现金增加。
6. 货币资金变动幅度为20.29%,原因:经营性现金流量净额增加。
7. 应收票据变动幅度为-88.21%,原因:期末未到期商业承兑减少。
8. 应收款项融资变动幅度为-51.90%,原因:未到期银行承兑汇票减少。
9. 其他应收款变动幅度为42.71%,原因:投标保证金增加。
10. 合同资产变动幅度为21.45%,原因:未到期质保金余额增加。
11. 持有待售资产变动幅度为-38.25%,原因:持有待售资产陆续出售导致余额下降。
12. 其他流动资产变动幅度为-99.71%,原因:待抵扣进项税减少。
13. 投资性房地产变动幅度为52.66%,原因:固定资产转投资性房地产金额增加。
14. 固定资产变动幅度为-27.65%,原因:转入投资性房地产金额增加。
15. 应付票据变动幅度为50.20%,原因:开具的银承尚未到期金额较年初增加。
16. 应付职工薪酬变动幅度为-62.16%,原因:去年计提的年度奖金在本期发放，期末余额下降。
17. 应交税费变动幅度为216.25%,原因:期末应交增值税较年初增加。
18. 其他应付款变动幅度为207.33%,原因:根据股东大会决议计提应付股利。
19. 营业成本变动幅度为3.14%,原因:受收入增加影响。
20. 销售费用变动幅度为14.97%,原因:受收入增加影响。
21. 管理费用变动幅度为-49.26%,原因:上年同期有管材业务退出发生有职工离职补偿等影响，本期此类支出金额大幅降低。
22. 财务费用变动幅度为-13.88%,原因:存款利息收入增加。
23. 研发费用变动幅度为59.94%,原因:新增在研项目及在研项目研发支出增加。
24. 投资活动产生的现金流量净额变动幅度为-176.56%,原因:报告期定期存款存入现金增加。
25. 筹资活动产生的现金流量净额变动幅度为-133.30%,原因:报告期支付租赁款金额增加。

证券之星价投圈财报分析工具显示：

• 业务评价：公司去年的ROIC为4.71%，资本回报率不强。去年的净利率为5.24%，算上全部成本后，公司产品或服务的附加值一般。从历史年报数据统计来看，公司近10年来中位数ROIC为6.36%，中位投资回报较弱，其中最惨年份2023年的ROIC为4.49%，投资回报一般。公司历史上的财报相对一般，公司上市来已有年报20份，亏损年份4次，如无借壳上市等因素，价投一般不看这类公司。
• 偿债能力：公司现金资产非常健康。
• 商业模式：公司业绩主要依靠研发驱动。需要仔细研究这类驱动力背后的实际情况。

财报体检工具显示：

1. 建议关注公司现金流状况（货币资金/流动负债仅为97.81%、近3年经营性现金流均值/流动负债仅为3.66%）
2. 建议关注公司应收账款状况（应收账款/利润已达300.86%）

最近有知名机构关注了公司以下问题：
问：公司业务情况介绍
答：2025年第一季度公司实现营业收入16721.98万元，较上年同期增加3.23%；净利润1200.39万元，较上年同期增加20.58%；经营活动现金流大幅度改善，同比增加7217.98万元，整体财务状况保持稳健。主要是公司紧密围绕年度工作目标，努力践行高质量发展，攻坚克难、锐意进取，努力开拓市场，加强各项目执行跟踪，保证了公司在面临复杂严峻的内外部环境下经营业绩稳定。2025年一季度公司销售费用、管理费用同比2024年同期下降了231.6万元、470.44万元，为公司整体效益提升发挥了重要作用。2025年上半年度情况请关注公司将于2025年8月22日披露的公司《2025年半年度报告》。
2.问研发投入在上半年的具体分配情况如何（如各项目投入占比、人员团队配置等）？针对研发成果转化效率，公司有哪些机制保障或改进措施？
公司作为流体机械产品成套装备系统解决方案供应商，与国内其他制造企业相比，有着多专业综合性的优势。公司以传统科研院所的优秀研发基因为底蕴建立根基，以聚焦于国家重要战略、致力于高端、绿色和智能制造领域发展为己任，推进公司科技研发能力可持续化提升。2025年，公司继续坚持加大科技创新投入力度、全面贯彻新发展理念，聚焦高质量发展主题，推进高水平科技自立自强。公司将根据研发项目实际需求，合理优化研发投入占比及人员配置等。各研发项目配置有项目负责人，根据不同任务配置不同专业背景的研发工程师、项目助理等组成研发团队来执行。
针对提高研发成果转化效率保障机制，公司认真贯彻落实国家《促进科技成果转化法》，将成果转化成效与人才团队考核评价、职务职称晋升、荣誉奖励推荐等挂钩，合理区分科研人员和成果转移转化服务人员的贡献，形成差异化实施细则。公司在年度考核时设置有科技成果奖、核心技术奖等，积极鼓励促进科技成果转化，在技术人员职称晋升评审规则里也有专利加分等措施鼓励技术创新。
3.问结合2025年第一季度及上半年表现，公司主要业务领域市场需求有何变化？公司如何应对市场变化调整经营策略？
公司主业属于流体机械行业，流体机械既是装备制造业的重要组成部分，更是许多工艺流程中的“心脏装备”，当前我国流体机械行业正处于快速发展和结构调整的重要时期，流体机械行业呈现“规模扩张、技术升级、竞争分化”的格局。目前，公司各主要业务领域的竞争都非常激烈，公司在维护现有市场份额基础上，努力开拓新领域新市场，不断优化技术方案，提升产品质量及成本控制；以市场需求为导向，深耕细分领域市场，针对特定行业需求，提供定制化、差异化的解决方案，增强市场细分领域的竞争力。公司将聚焦“提高核心竞争力和增强核心功能”两个途径，坚持“锻造国机所长，服务国家所需”，以融入时代发展、服务国家战略、促进行业发展、提升企业竞争力为目标，进一步深化改革、强化创新、优化结构、提升质量，抓好经营平稳增长、业务高质量发展。
4.问公司市值管理方面有哪些考虑？
公司将积极响应号召，根据相关要求拟定相应措施，作为国有上市公司，国机通用始终高度重视公司价值提升及股东报。公司坚持聚焦主责主业，规范运作，加强公司治理、完善现代企业制度建设，稳健经营、提升经营管理质量和核心竞争力，坚持以高质量发展提升公司的内在价值，为投资者创造长期投资价值。同时，公司已多年持续进行现金分红，坚持持续稳定的分红机制，增强股东报。公司将持续提升信息披露水平，加强投资者关系管理，通过常态化召开业绩说明会，加强与投资者互动交流，积极向资本市场和投资者传递公司投资价值。
5.问公司对下半年业绩有怎样的预期？有哪些具体计划来达成目标？
公司将紧跟国家相关政策带来的相应机遇，同时密切关注市场及行业政策变化情况，积极寻求新的利润增长点。公司未来将继续依托科技研发优势，坚持加大科技创新投入，加强新技术储备和新产品研发，提升核心竞争力；持续加强市场拓展力度，抓好经营平稳增长、业务高质量发展、防范化解重大风险等重点工作，确保完成全年各项目标任务。
公司将努力践行高质量发展目标，从全体股东利益及公司长远发展的角度出发，规范运作、科学决策，持续提升信息披露质量，加强投资者关系管理，围绕公司发展战略及经营计划，全面提升企业管理水平，加大科技创新和研发力度，进一步拓展产品应用领域，大力开拓新兴市场，提升企业综合竞争力，保障公司健康、稳定、可持续发展。

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