高盟新材（300200）2025年中报简析：净利润同比下降9.53%，公司应收账款体量较大

据证券之星公开数据整理，近期高盟新材（300200）发布2025年中报。截至本报告期末，公司营业总收入5.97亿元，同比下降4.12%，归母净利润7662.5万元，同比下降9.53%。按单季度数据看，第二季度营业总收入3.11亿元，同比上升4.3%，第二季度归母净利润3800.52万元，同比上升18.66%。本报告期高盟新材公司应收账款体量较大，当期应收账款占最新年报归母净利润比达229.79%。

本次财报公布的各项数据指标表现不尽如人意。其中，毛利率27.69%，同比减2.77%，净利率12.57%，同比减6.76%，销售费用、管理费用、财务费用总计4227.68万元，三费占营收比7.08%，同比增2.98%，每股净资产3.72元，同比增2.31%，每股经营性现金流-0.08元，同比减32.88%，每股收益0.18元，同比减10.0%

财务报表中对有大幅变动的财务项目的原因说明如下：

1. 短期借款变动幅度为75.39%,原因:本期申请的信用借款增加。
2. 应收款项融资变动幅度为253.01%,原因:期末持有的“6+9”银行承兑汇票增加。
3. 一年内到期的非流动资产变动幅度为47.29%,原因:期末持有的到期日1年以内的大额存单增加。
4. 其他非流动资产变动幅度为-46.96%,原因:期末持有的到期日1年以上的大额存单减少。
5. 财务费用变动幅度为58.55%,原因:本期利息收入减少。
6. 经营活动产生的现金流量净额变动幅度为-32.88%,原因:本期支付给职工以及为职工支付的现金增加。
7. 投资活动产生的现金流量净额变动幅度为127.88%,原因:本期到期赎回的理财产品金额较大。
8. 筹资活动产生的现金流量净额变动幅度为243.19%,原因:上期回购公司股份。
9. 现金及现金等价物净增加额变动幅度为122.09%,原因:本期到期赎回的理财产品金额较大。

证券之星价投圈财报分析工具显示：

• 业务评价：公司去年的ROIC为7.2%，近年资本回报率一般。公司业绩具有周期性。去年的净利率为11.31%，算上全部成本后，公司产品或服务的附加值一般。从历史年报数据统计来看，公司近10年来中位数ROIC为7.11%，中位投资回报较弱，其中最惨年份2023年的ROIC为-20.45%，投资回报极差。公司历史上的财报相对一般，公司上市来已有年报13份，亏损年份1次，需要仔细研究下有无特殊原因。

财报体检工具显示：

1. 建议关注公司现金流状况（货币资金/流动负债仅为50.93%、近3年经营性现金流均值/流动负债仅为13.58%）
2. 建议关注公司应收账款状况（应收账款/利润已达229.79%）

最近有知名机构关注了公司以下问题：
问：公司“3+1”发展战略具体包括哪些方向和产品？
答：为了更好应对国内外宏观环境变化和产业格局调整，在市场洞察的基础上，公司整合确立了“3+1”发展战略，即领先发展复合粘接材料、提升发展交通功能材料、加快发展电气功能材料、突破发展光学显示材料。
复合粘接材料产品种类包括功能型复合胶、无溶剂型复合胶、水性聚氨酯胶粘剂以及反应型热熔胶 PUR 等多个系列产品，市场应用从软包装领域扩展到多个复合胶粘领域，此外还生产低碳涂层材料，主要产品为粉末涂料树脂。交通功能材料主营业务涵盖 NVH隔音减振降噪材料、车用胶粘剂、动力电池胶粘剂、动力电池辅材、胶带等产品。电气功能材料主营业务分为电力设备用灌封树脂、光伏用密封胶和灌封胶、电工电气和电子电器绝缘树脂和胶粘剂等。光学显示材料主要研发产品为偏光片及偏光片保护膜用压敏胶和固定用 OC胶。
2025年，公司将聚焦“3+1”产品发展战略。在复合粘接材料方面，其作为公司的优势业务，不断致力于市场份额和竞争力的提升，持续巩固国内市场的行业龙头地位，在快固、耐介质、高速复合等功能化和通用复合两方向稳步前进；在交通功能材料方面，公司在不断强化车用 NVH隔音减振降噪材料、胶粘剂、胶粘带等业务基础上，不断探索和拓展现有功能材料在轨道交通、低空飞行器、人形机器人等方向的应用，市场空间巨大；在电气功能材料方面，公司将持续在电力、电器、电子用胶粘剂、胶粘带、功能树脂及导电、导热、屏蔽等功能材料方面进行布局；光学显示材料重点围绕偏光片保护膜用压敏胶、偏光片用压敏胶、OC 胶进行研发突破和进口替代。

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