奇精机械（603677）2025年中报财务简析：增收不增利，公司应收账款体量较大

据证券之星公开数据整理，近期奇精机械（603677）发布2025年中报。截至本报告期末，公司营业总收入10.57亿元，同比上升8.72%，归母净利润4049.7万元，同比下降2.63%。按单季度数据看，第二季度营业总收入5.44亿元，同比上升6.54%，第二季度归母净利润2200.62万元，同比上升24.37%。本报告期奇精机械公司应收账款体量较大，当期应收账款占最新年报归母净利润比达1012.3%。

本次财报公布的各项数据指标表现一般。其中，毛利率13.96%，同比增6.82%，净利率3.83%，同比减10.52%，销售费用、管理费用、财务费用总计5598.8万元，三费占营收比5.3%，同比增6.71%，每股净资产5.98元，同比增6.35%，每股经营性现金流-0.25元，同比减210.0%，每股收益0.21元，同比减2.86%

财务报表中对有大幅变动的财务项目的原因说明如下：

1. 应收票据变动幅度为-59.91%,原因:本期收到商业承兑汇票减少。
2. 应收款项融资变动幅度为48.28%,原因:本期期末银行承兑汇票留存较多。
3. 应收款项变动幅度为16.0%,原因:应收票据、应收账款、应收款项融资之和。
4. 其他应收款变动幅度为103.97%,原因:期末应收出口退税较多。
5. 在建工程变动幅度为95.5%,原因:本期设备投资较多。
6. 使用权资产变动幅度为582.75%,原因:本期新增租赁合同。
7. 长期待摊费用变动幅度为-32.83%,原因:本期长期待摊费用摊销。
8. 短期借款变动幅度为-31.07%,原因:本期偿还短期借款。
9. 预收款项变动幅度为-42.95%,原因:本期预收房租费减少。
10. 应交税费变动幅度为-48.38%,原因:本期缴纳上年房产税及土地使用税。
11. 其他应付款变动幅度为-34.92%,原因:期末应付暂收款较少。
12. 一年内到期的非流动负债变动幅度为98.13%,原因:一年内到期的长期借款增加。
13. 其他流动负债变动幅度为460.78%,原因:本期待转销项税额增加。
14. 长期借款变动幅度为72.43%,原因:本期采购支出增加。
15. 租赁负债的变动原因:本期新增租赁合同。
16. 其他综合收益变动幅度为56.88%,原因:外汇汇率变动引起外币报表折算差额。
17. 少数股东权益的变动原因:新设非全资子公司。
18. 营业收入变动幅度为8.72%,原因:受国内消费促进政策及客户终端市场需求增长。
19. 营业成本变动幅度为7.61%,原因:收入增加导致成本增加。
20. 销售费用变动幅度为8.7%,原因:仓储物流费及差旅费增加。
21. 管理费用变动幅度为17.9%,原因:职工薪酬及中介服务费等增加。
22. 财务费用变动幅度为21.49%,原因:本期汇兑收益减少。
23. 研发费用变动幅度为34.31%,原因:本期研发项目较多。
24. 经营活动产生的现金流量净额变动幅度为-210.26%,原因:本期采购支出增加。
25. 投资活动产生的现金流量净额变动幅度为103.49%,原因:上年同期理财产品购买较多。
26. 筹资活动产生的现金流量净额变动幅度为-0.95%,原因:本期分配股利较多。
27. 利息费用变动幅度为-53.16%,原因:可转债已于去年到期，本期利息减少。
28. 利息收入变动幅度为-32.13%,原因:本期外币存款利息减少。
29. 公允价值变动收益变动幅度为-100.0%,原因:上年同期理财产品未到期合约较多。
30. 信用减值损失变动幅度为-92.4%,原因:期末应收账款余额较多。
31. 资产减值损失变动幅度为-34.56%,原因:本期部分产品计提跌价较多。
32. 资产处置收益变动幅度为4361.07%,原因:本期固定资产处置收益增加。
33. 营业外收入变动幅度为5596.88%,原因:本期固定资产报废处置收益较多。
34. 营业外支出变动幅度为77.82%,原因:本期固定资产报废处置损失较多。
35. 其他综合收益的税后净额变动幅度为203.1%,原因:外汇汇率变动引起外币报表折算差额。
36. 归属于少数股东的综合收益总额的变动原因:新设非全资子公司。
37. 收到的税费返还变动幅度为-33.12%,原因:本期收到的出口退税减少。
38. 取得投资收益收到的现金变动幅度为-100.0%,原因:上年同期理财产品收益较多。
39. 收到其他与投资活动有关的现金变动幅度为120.84%,原因:本期大额存单收回本息较多。
40. 支付其他与投资活动有关的现金变动幅度为-100.0%,原因:上年同期理财产品购买较多。
41. 吸收投资收到的现金的变动原因:收到新设非全资子公司少数股东实缴注册资本。
42. 分配股利、利润或偿付利息支付的现金变动幅度为34.14%,原因:本期分配股利较多。
43. 汇率变动对现金及现金等价物的影响变动幅度为44.74%,原因:本期外币汇率波动。

证券之星价投圈财报分析工具显示：

• 业务评价：公司去年的ROIC为5.24%，历来资本回报率一般。去年的净利率为3.37%，算上全部成本后，公司产品或服务的附加值不高。从历史年报数据统计来看，公司上市以来中位数ROIC为9.96%，投资回报也较好，其中最惨年份2020年的ROIC为5.16%，投资回报一般。公司历史上的财报相对一般（注：公司上市时间不满10年，上市时间越长财务均分参考意义越大。）。
• 商业模式：公司业绩主要依靠研发驱动。需要仔细研究这类驱动力背后的实际情况。

财报体检工具显示：

1. 建议关注公司现金流状况（货币资金/流动负债仅为84.19%）
2. 建议关注公司债务状况（有息资产负债率已达23.85%）
3. 建议关注公司应收账款状况（应收账款/利润已达1012.3%）

最近有知名机构关注了公司以下问题：
问：来访人员参观公司展厅，了解公司产品信息和生产工艺流程；
答：二、在公司 101 会议室，董事会秘书田林女士介绍了公司的大体情况，随后与会人员以问方式进行了交流，主要内容如下
问题一公司机器人业务的进展如何？
公司工业机器人零部件产品为减速器中的钢轮，截至目前样品已通过客户验证，处于小批交样阶段，暂未量产，未来产品的量产节奏、规模等取决于客户需求，当前对公司业绩影响很小。
问题二公司有无计划通过并购等方式进行拓展？
公司和控股股东一直积极寻找契合公司的新的产业投资方向，目前未有实际进展。
问题三公司在无人机领域业务进展情况如何？
公司目前拓展的无人机零部件，主要应用于无人机的传动部分。目前公司无人机零部件产品已有 2款确定定点，5款产品处于测试阶段，合作方为外资客户，该系列产品将落地泰国工厂进行生产，目前该业务规模较小，未来最终规模取决于客户实际需求。
问题四公司近期合作成立的新公司奇精诺通是做什么的？
为进一步拓展公司在新能源领域产品布局，积极拥抱新质生产力，公司与上海诺通新能源科技有限公司在浙江宁海共同出资设立合资公司“奇精诺通科技（宁波）有限公司”，聚焦高温热泵业务领域。目前新公司已完成注册登记，注册资本 3200 万元，公司认缴出资 51%，处于筹备阶段。
问题五公司的核心竞争力有哪些？
公司具备齐全的工艺，同时通过经验总结和产品创新，掌握了多项核心技术，在行业内具有一定的技术工艺优势。
公司采用柔性生产模式，能够快速响应和满足客户需求，同时能够及时有效地转换生产产品品种，实现多品种批量供货。
问题六公司如何选择业务拓展方向？
公司在积极推进家电零部件、汽车零部件、电动工具零部件现有业务的同时，围绕机械精密制造能力，积极开拓新业务、新产品。
一方面，公司不断深化与老客户的合作，切入客户其他业务板块；另一方面，公司围绕精密制造，从业务协同、市场空间、技术竞争优势等方面积极拓展新客户、新业务。
问题七公司国内外收入的比例是多少？未来公司对于国内外业务的布局是怎样的？
近几年，公司境外收入占比在三分之一左右。公司在持续稳固并深耕国内市场的同时，积极推进海外业务。
公司目前仅在泰国建立生产基地。2024 年 9月，公司泰国新工厂落成并投入使用。公司依托泰国新工厂拓展当地及周边海外业务，持续推进国际化战略布局，深化与现有客户的合作，同时借此平台开发更多海外新客户。

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