上海石化（600688）2025年中报财务简析：净利润同比下降1755.66%，公司应收账款体量较大

据证券之星公开数据整理，近期上海石化（600688）发布2025年中报。截至本报告期末，公司营业总收入395.23亿元，同比下降9.21%，归母净利润-4.62亿元，同比下降1755.66%。按单季度数据看，第二季度营业总收入200.03亿元，同比下降10.1%，第二季度归母净利润-3.72亿元，同比下降563.04%。本报告期上海石化公司应收账款体量较大，当期应收账款占最新年报归母净利润比达619.05%。

本次财报公布的各项数据指标表现一般。其中，毛利率16.77%，同比增2.93%，净利率-1.17%，同比减1717.48%，销售费用、管理费用、财务费用总计7.55亿元，三费占营收比1.91%，同比减11.35%，每股净资产2.31元，同比减0.69%，每股经营性现金流0.07元，同比增130.65%，每股收益-0.04元，同比减1566.67%

财务报表中对有大幅变动的财务项目的原因说明如下：

1. 研发费用变动幅度为34.35%,原因:研发项目增加。
2. 其他收益变动幅度为-38.76%,原因:收到的政府补助较去年同期减少。
3. 资产减值损失变动幅度为-273.92%,原因:部分产品市场价格波动等，公司根据中国企业会计准则和公司相关会计政策，计提存货跌价准备4.17亿元。本报告期转销存货跌价3.92亿元。
4. 所得税(收益)/费用变动幅度为-2309.32%,原因:亏损产生可抵扣亏损的递延所得税收益。
5. 归属于母公司股东的净（亏损）/利润变动幅度为-1755.66%,原因:经营业绩同比下降。
6. 经营活动产生的现金流量净额变动幅度为127.78%,原因:购买商品、接受劳务支付的现金较去年同期减少。
7. 投资活动产生/(使用)的现金流量净额变动幅度为226.02%,原因:收回定期存款净额较去年同期增加。
8. 筹资活动(使用)/产生的现金流量净额变动幅度为-196.48%,原因:取得、偿还借款产生的净现金流出较去年同期增加。
9. 货币资金变动幅度为-30.28%,原因:本报告期购买两年期和三年期定期存款并列示为其他非流动资产。
10. 衍生金融资产变动幅度为204312.24%,原因:本报告期购入原油及成品油掉期合约。
11. 应收账款变动幅度为179.27%,原因:报告期末应收成品油销售款增加。
12. 预付款项变动幅度为-70.78%,原因:预付石脑油消费税减少。
13. 其他流动资产变动幅度为336.76%,原因:报告期末待抵扣进项税额增加。
14. 其他非流动资产的变动原因:本报告期购买两年期和三年期定期存款并列示为其他非流动资产。
15. 短期借款变动幅度为-100%,原因:报告期内偿还短期借款。
16. 衍生金融负债的变动原因:本报告期购入原油及成品油掉期合约。
17. 应付账款变动幅度为69.17%,原因:报告期末应付原油采购款增加。
18. 应交税费变动幅度为-35.49%,原因:报告期末应交消费税和增值税款减少。
19. 长期借款变动幅度为471.13%,原因:报告期内新增长期借款用以补充工程项目建设资金需求。
20. 库存股变动幅度为-100%,原因:报告期内注销已回购的H股普通股。

证券之星价投圈财报分析工具显示：

• 业务评价：公司去年的ROIC为0.46%，近年资本回报率不强。公司业绩具有周期性。去年的净利率为0.37%，算上全部成本后，公司产品或服务的附加值不高。从历史年报数据统计来看，公司近10年来中位数ROIC为5.35%，中位投资回报较弱，其中最惨年份2022年的ROIC为-10.8%，投资回报极差。公司历史上的财报相对一般，公司上市来已有年报31份，亏损年份5次，如无借壳上市等因素，价投一般不看这类公司。
• 偿债能力：公司现金资产非常健康。
• 商业模式：公司业绩主要依靠资本开支及营销驱动，还需重点关注公司资本开支项目是否划算以及资本支出是否刚性面临资金压力。需要仔细研究这类驱动力背后的实际情况。

财报体检工具显示：

1. 建议关注公司现金流状况（货币资金/流动负债仅为68.63%、近3年经营性现金流均值/流动负债仅为3.28%）
2. 建议关注公司应收账款状况（应收账款/利润已达619.05%）

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