双塔食品（002481）2025年中报简析：营收净利润同比双双增长，公司应收账款体量较大

据证券之星公开数据整理，近期双塔食品（002481）发布2025年中报。截至本报告期末，公司营业总收入10.47亿元，同比上升6.18%，归母净利润5436.35万元，同比上升0.89%。按单季度数据看，第二季度营业总收入5.47亿元，同比下降0.69%，第二季度归母净利润4542.88万元，同比上升270.64%。本报告期双塔食品公司应收账款体量较大，当期应收账款占最新年报归母净利润比达261.53%。

本次财报公布的各项数据指标表现一般。其中，毛利率17.92%，同比减22.29%，净利率5.12%，同比减4.43%，销售费用、管理费用、财务费用总计8191.32万元，三费占营收比7.82%，同比减15.68%，每股净资产2.13元，同比增1.25%，每股经营性现金流-0.14元，同比减169.99%，每股收益0.04元，同比增0.92%

财务报表中对有大幅变动的财务项目的原因说明如下：

1. 管理费用变动幅度为-40.48%,原因:2024年员工持股计划计提管理费用。
2. 经营活动产生的现金流量净额变动幅度为-169.99%,原因:本期销售收款减少。
3. 投资活动产生的现金流量净额变动幅度为-34.09%,原因:本期公司购买固定资产投入增加。
4. 筹资活动产生的现金流量净额变动幅度为-86.84%,原因:归还期初贷款，短期借款减少。

证券之星价投圈财报分析工具显示：

• 业务评价：公司去年的ROIC为2.37%，近年资本回报率不强。公司业绩具有周期性。去年的净利率为3.79%，算上全部成本后，公司产品或服务的附加值不高。从历史年报数据统计来看，公司近10年来中位数ROIC为3.25%，中位投资回报较弱，其中最惨年份2022年的ROIC为-8.88%，投资回报极差。公司历史上的财报相对一般，公司上市来已有年报14份，亏损年份1次，需要仔细研究下有无特殊原因。
• 商业模式：公司业绩主要依靠研发及营销驱动。需要仔细研究这类驱动力背后的实际情况。

财报体检工具显示：

1. 建议关注公司现金流状况（货币资金/流动负债仅为44.07%、近3年经营性现金流均值/流动负债仅为15.66%）
2. 建议关注公司债务状况（有息资产负债率已达28.51%）
3. 建议关注公司应收账款状况（应收账款/利润已达261.53%）

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