软控股份（002073）2025年中报简析：增收不增利，应收账款上升

据证券之星公开数据整理，近期软控股份（002073）发布2025年中报。截至本报告期末，公司营业总收入38.81亿元，同比上升20.33%，归母净利润1.46亿元，同比下降23.84%。按单季度数据看，第二季度营业总收入20.73亿元，同比上升17.71%，第二季度归母净利润7021.6万元，同比下降43.17%。本报告期软控股份应收账款上升，应收账款同比增幅达33.53%。

本次财报公布的各项数据指标表现一般。其中，毛利率22.26%，同比减1.11%，净利率4.52%，同比减35.61%，销售费用、管理费用、财务费用总计3.25亿元，三费占营收比8.37%，同比减18.16%，每股净资产5.9元，同比增9.69%，每股经营性现金流0.1元，同比减60.57%，每股收益0.14元，同比减24.37%

财务报表中对有大幅变动的财务项目的原因说明如下：

1. 应收款项变动幅度为31.75%,原因:收入确认增加。
2. 存货变动幅度为15.06%,原因:业务规模增长，在产项目增多。
3. 固定资产变动幅度为-1.35%,原因:折旧计提、固定资产处置。
4. 在建工程变动幅度为99.07%,原因:子公司新建厂房。
5. 短期借款变动幅度为98.68%,原因:短期流动性贷款补充。
6. 长期借款变动幅度为-13.87%,原因:偿还借款、重分类。
7. 财务费用变动幅度为45.0%,原因:汇兑损益变动。
8. 所得税费用变动幅度为164.23%,原因:上年同期存在未弥补亏损。
9. 经营活动产生的现金流量净额变动幅度为-60.37%,原因:经营规模增长带来的采购量增长。
10. 投资活动产生的现金流量净额变动幅度为54.72%,原因:投资回收增加、新增投资缩减。
11. 筹资活动产生的现金流量净额变动幅度为764.65%,原因:本期借款增加。
12. 现金及现金等价物净增加额变动幅度为67.25%,原因:投资活动、筹资活动净现金流增加。

证券之星价投圈财报分析工具显示：

• 业务评价：公司去年的ROIC为7.96%，资本回报率一般。去年的净利率为8.02%，算上全部成本后，公司产品或服务的附加值一般。从历史年报数据统计来看，公司近10年来中位数ROIC为2.43%，中位投资回报较弱，其中最惨年份2016年的ROIC为-11.1%，投资回报极差。公司历史上的财报非常一般，公司上市来已有年报18份，亏损年份2次，显示生意模式比较脆弱。
• 偿债能力：公司现金资产非常健康。
• 商业模式：公司业绩主要依靠研发驱动。需要仔细研究这类驱动力背后的实际情况。

财报体检工具显示：

1. 建议关注公司现金流状况（货币资金/流动负债仅为51.84%、近3年经营性现金流均值/流动负债仅为5.26%）
2. 建议关注公司应收账款状况（应收账款/利润已达269.78%）
3. 建议关注公司存货状况（存货/营收已达111.39%）

持有软控股份最多的基金为博时中证淘金大数据100A，目前规模为1.48亿元，最新净值1.2335（8月20日），较上一交易日上涨1.18%，近一年上涨54.59%。该基金现任基金经理为杨振建。

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