光威复材（300699）2025年中报财务简析：增收不增利，公司应收账款体量较大

据证券之星公开数据整理，近期光威复材（300699）发布2025年中报。截至本报告期末，公司营业总收入12.01亿元，同比上升3.87%，归母净利润2.69亿元，同比下降26.85%。按单季度数据看，第二季度营业总收入6.35亿元，同比下降1.4%，第二季度归母净利润1.15亿元，同比下降45.69%。本报告期光威复材公司应收账款体量较大，当期应收账款占最新年报归母净利润比达143.55%。

本次财报公布的各项数据指标表现一般。其中，毛利率42.49%，同比减4.82%，净利率22.13%，同比减26.68%，销售费用、管理费用、财务费用总计7528.54万元，三费占营收比6.27%，同比增17.56%，每股净资产6.47元，同比减5.13%，每股经营性现金流0.37元，同比减15.76%，每股收益0.32元，同比减27.27%

财务报表中对有大幅变动的财务项目的原因说明如下：

1. 货币资金变动幅度为-28.21%,原因:权益分派。
2. 应收款项变动幅度为23.7%,原因:新增碳梁大客户交付确认。
3. 固定资产变动幅度为10.74%,原因:内蒙古项目转固。
4. 在建工程变动幅度为-30.69%,原因:内蒙古项目转固。
5. 短期借款变动幅度为805.07%,原因:流动贷款增加。
6. 长期借款变动幅度为-23.22%,原因:归还内蒙古项目贷款。
7. 财务费用变动幅度为603.44%,原因:内蒙古项目贷款利息增加。
8. 研发投入变动幅度为37.11%,原因:新项目新产品研发投入增加。
9. 筹资活动产生的现金流量净额变动幅度为-245.54%,原因:权益分派。
10. 现金及现金等价物净增加额变动幅度为-626.91%,原因:权益分派。

证券之星价投圈财报分析工具显示：

• 业务评价：公司去年的ROIC为11.18%，资本回报率一般。去年的净利率为28.01%，算上全部成本后，公司产品或服务的附加值高。从历史年报数据统计来看，公司上市以来中位数ROIC为13.9%，投资回报也较好，其中最惨年份2014年的ROIC为5.07%，投资回报一般。公司历史上的财报较为好看（注：公司上市时间不满10年，上市时间越长财务均分参考意义越大。）。
• 商业模式：公司业绩主要依靠资本开支驱动，还需重点关注公司资本开支项目是否划算以及资本支出是否刚性面临资金压力。需要仔细研究这类驱动力背后的实际情况。

财报体检工具显示：

1. 建议关注公司现金流状况（货币资金/流动负债仅为77.07%）
2. 建议关注公司应收账款状况（应收账款/利润已达143.55%）

分析师工具显示：证券研究员普遍预期2025年业绩在8.18亿元，每股收益均值在0.99元。

持有光威复材最多的基金为华泰柏瑞盛世中国混合，目前规模为8.25亿元，最新净值0.3125（8月19日），较上一交易日下跌0.79%，近一年上涨28.15%。该基金现任基金经理为陆从珍。

最近有知名机构关注了公司以下问题：
问：公司碳梁用碳纤维是进口吗？
答：目前公司碳梁业务用碳纤维材料根据不同客户情况有公司内部生产的碳纤维，也有进口纤维和其他国产纤维。

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